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风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险

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食品饮料板块上周整体走势波动剧烈，冲高后难以维持大幅下跌。食品饮料指数全周收于10567.98 点，当周下跌1.08%，跑输上证指数2.21 个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现不佳，排名至倒数第6 位。
行业数据追踪
上市公司年报和一季报已经披露完毕，17 年食饮板块实现营业收入5064.97 亿元，同比增长15.09%；归属于上市公司股东净利润767.47 亿元，同比增长29.91%；毛利率上升1.97pct 至43.89%。18 年一季度上市公司实现营业收入1595.06 亿元，同比增长16.95%；归属于上市公司股东净利润313.07 亿元，同比增长31.47%；毛利率上升4.11pct 至50.08%。民以食为天，食品饮料作为消费需求底层，将率先受益于收入提升带来的消费升级，统计局之前公布的数据显示居民在食品消费上的支出占比增长，消费升级持续推动行业价格中枢上升。17 年和18 年一季度行业营收、净利、毛利率等关键指标持续向好，一季度维持高增长趋势，营收、净利增速加快，二级子行业中除了其他酒类、葡萄酒净利增速有下降之外，白酒、调味品等子行业依旧保持30%之上的高速增长，啤酒等板块也逐渐通过产品升级，行业整体呈现向上的景气度，年内食饮经营业绩依旧可以期待。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18 年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒（600809）、重庆啤酒（600132），建议关注桃李面包的表现。
上周板块及上市公司表现

上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格上涨0.26 元至25.32 元，生猪价格下降0.10 元至10.10 元，猪肉价格下跌0.55 元至16.91 元。乳品价格整体上涨，牛奶价格持平至11.52 元，酸奶价格上涨0.03 元至14.41 元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.11 元至228.71 元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.61 元至177.67 元，中老年奶粉下跌0.01 元至94.70 元。小麦价格下跌42.60 元至2479.40 元/吨；玉米价格下降34.70 元至1812.30 元/吨；黄豆价格上涨97.50元至3915.80 元。白砂糖价格上涨0.02 元至11.52 元/公斤。


行业及上市公司重点消息
国窖湖南地区停止接订单及发货
泸州老窖60 版出台498 新价格体系

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二级子行业涨跌互现，乳品（4.26%）、调味发酵品（2.78%）、葡萄酒（2.25%）涨幅居前，其他酒类（-9.79%）、啤酒（-2.39%）、食品综合（-1.45%）跌幅相对明显。从个股来看，当周个股下跌家数相对较多，除克明面业、加加食品、中葡股份、金字火腿、科迪乳业、龙大肉食、*ST 星湖、汤成倍健8 家停牌之外，当周25 家收涨，46 家收跌。
投资策略

[看好评级]食品饮料行业周报：年报及一季报保持高速增长 年内业绩可期待

时间：2018年05月07日 22:08:04 中财网