新一轮板块补涨行情来临！我们在4 月初领先市场提前判断了一轮板块行情，经过5 月初的平淡消化，我们认为现在又有一轮补涨来临，重点推荐伊利、茅台、洋河、张裕，我们预计古井和老白干下半年会有显着行情，古井上半年消化估值略高的因素，下半年将打开新的空间。老白干上半年等待增发过会，过会后公司将全速运转，估值空间也会打开。五粮液和老窖则属于酒类板块的候补品种，基本面最坏的情况已过。小品种我们在2、3 月份重点推荐关注洽洽好想你汤臣倍健，如今都已获得50%以上涨幅；我们现在将另外2个品种放到推荐前列，分别是安琪酵母，黑芝麻。前者今年收入和利润增速都非常高，处于低基数上的高速增长，而股价总体涨幅滞后，后面则有提价、扩产、并购等潜在的催化剂。也建议积极投资国泰“食品B”，目前溢价较低；

　　外部政策催化，增量资金偏好，食品饮料估值修复继续。在市场风格切换过程中，各板块经历轮涨行情，食品饮料亦不例外，在板块内部基本面和外部政策有明显催化背景下，食品饮料板块估值修复将更加明显。近期监管层对创业板风险也持续用行动在提示，另外5 月份增量资金加速进场，机构投资者均衡配臵需求越来越大，价值洼地成为关注重点；

　　股东大会调研，淡季中龙头企业领先增长，后进公司酝酿变化。行业淡季期间，终端的草根调研不乏平淡，但淡季正是公司积极调整的良好时机，近两周我们小组密集参加各公司年度股东大会，这点感受也比较明显，我们发现，龙头企业部署资源、备战旺季、风采依旧、领先增长，劣势公司加快调整，准备借助下半年中秋旺季打个翻身仗；

　　板块催化剂仍多，估值修复仍将持续，强烈建议积极布局。结合近期路演和调研的感受，我们认为，板块催化剂仍多，估值修复仍将持续。1）增量资金入市，布局价值洼地；2）深港通预期在7-8 月份推出，利好五粮液、洋河股份为代表的低估值、有基本面支撑的大盘股；3）多数企业正在发生积极变化，二季度高管安排落地、顺价销售即将实现、14 年后半段基数降低、渠道布局积极推进，这些都能带来对后进公司改善的预期升温；

　　重点行业数据：白酒一批价稳定，国内猪肉价格继续上升。1）全国高端白酒一批价：茅台830，五粮液570-580，1573 为550；2）国内原奶收购价格继续维持为3.40 元/公斤，同比下降19.0%，环比保持平稳；经过1 年的下降，相比国际原奶价格有所收窄；3）恒天然乳业交易平台奶粉交易价格2472 美元/吨，继续下降；4）22 省市猪肉价格21.73 元/公斤，持续上涨。