食品企业杠杆率整体较低 康师傅领跑

2017-08-22 18:00:42  中国财经观察网· 原文来源：中国财经观察报

2017年以来，国家去杠杆的各项工作稳步推进，包括钢铁、煤炭等行业在内的企业资产负债率都有所下降，那食品行业企业的资产负债水平如何呢？中国商报记者对目前已发布2017年半年报的食品企业进行了基本梳理。

记者梳理发现，我国食品企业的负债率明显偏低，尤其是零食企业，很多零食企业的负债率位于20%左右。具体而言，海天味业的负债率为19.27%，有友食品的负债率为18.47%，加加食品的负债率为27.19%，恰恰食品的负债率为25.49%，汤臣倍健保健品的负债率为10.18%。

与这些规模相对较小的企业相比，大型企业尤其是国企的负债水平相对较高。数据显示，白云山的负债率为31.05%，双汇发展的负债率为35.53%，快消巨头统一的负债率为36.92%，康师傅的负债率为63.39%。

此外，中国商报记者发现，相对于零食企业，白酒、啤酒等酒类企业的负债率相对偏高，例如，迎驾贡酒的负债率为21.75%，水井坊的负债率为40.7%，茅台的负债率为34.32%，而啤酒巨头华润啤酒的负债率为56.4%。

此外，无论是零食企业、饮料企业、白酒企业、啤酒企业、鸡尾酒企业，到目前为止发布财报的几乎所有食品企业的负债率都同比出现了下调。下调程度最大的是百润股份负债率由去年上半年的34.81%下滑到20.29%，其次，金徽酒的负债率由27.33%下滑到18.25%。

对此，民生银行研究院黄建辉对中国商报记者介绍说，负债率下降一是近年国家强调去杠杆，且货币政策保持中性，银行会严控贷款，相应的抑制企业负债水平及杠杆率; 二是宏观经济运行向好，企业经营状况改善，负债水平随之下降。

对于食品行业的杠杆率整体偏低，和君咨询宏观经济分析师闫强对中国商报记者介绍说，食品行业不像房地产等行业资产投入大，盈利水平高。食品行业较低的毛利率和较小的体量根本支撑不起企业的大开大合，负债率自然会低一些，尤其是零食企业。而白酒企业的现金投入相对较大，毛利率也较高，负债率相对于零食企业要偏高。而啤酒企业虽然毛利率很低，但啤酒企业以产地销售为主，需要大量建设工厂，前期投入很大，需要一定的融资。

此外，记者注意到，在目前公布半年报的食品企业中，毛利率最高的是康师傅，负债率达到63.39%，而去年同期的负债水平也有57.36%。

业内人士分析，康师傅63.39%的负债率水平虽比恒大等房地产企业要低，但康师傅2017年上半年的股东应占溢利率仅为2.45%，仅为恒大地产核心利润率的三分之一，且中国食品行业整体负债水平较低，相对而言，康师傅不良资产较多。（记者 周子荑）

责任编辑：卢怡榕

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