北美和日本的半导体设备制造出货额同比增速持续回落。八月日本半导体制造设备出货额为181449.7百万日元，同比增速回落至11.92%，相比七月增速回落4.83个百分点，已经连续五个月保持增速下滑的态势。七月北美半导体制造设备出货额增速已经下滑至4.12%，连续两个月维持在个位数增长。随机存储器和闪存存储器价格下行。

从工业品产量层面来看，八月移动通信基站设备和程控交换机产量同比保持较快的增速，工业股价走强，另外环保抑制钒铁供给，对于钒铁价格有进一步的提振作用。

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1、猪肉价格维持强势，鸡苗价格高位震荡

1、必选消费品——白酒、乳制品

主要工程机械类设备销量继续保持增长，但增长速度放缓。八月装载机和叉车销量同比增速分别回落至11.0%和22.8%；大气污染防治设备和包装专用设备销量同比增速分别反弹至2.6%和-8.9%。七月和八月挖掘机销量增长有所回落，施工淡季过去之后销量增长有望反弹。未来基建投资在资金到位的情况下有望迎来好转，将会加大对于工程机械的需求。

消费需求景气观察

必需消费品为社零增长带来支撑，双节临近将会提振食品加工和饮料制造的消费需求；高技术/战略新兴产业工业增加值加速上行，其中信息技术、专用设备制造、化学纤维等领域增长的可持续性较强；二季度中国区服务器销售额增长远远领先于其他地区；天然气价格上涨趋势明显。

《自动化装备需求不及往日，钢厂高炉开工率下滑——行业景气观察（0801）》

《工业机器人增长放缓，用电旺季耗煤压力可控——行业景气观察（0718）》

3、玻璃价格微降，水泥价格持续回暖

2、 电影票房持续回落

分 析 师 承 诺

目 录

《流量高涨推动云服务建设，智能装备需求市场广阔——行业景气观察（0627）》

《大众品消费和地产消费分化，信息技术制造增长领先——行业景气观察（0816）》

小金属钴价格保持稳定，电解锰继续上涨。9月19日，小金属钴价格与上周持平，扭转了前期价格持续下探的势头，价格为490000元/吨。电解锰价格本周上涨2.17%到18850元/吨。

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相 关 报 告

1、工程机械销量增长放缓

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钛白粉预计价格预计增长。钛白粉9月18日现货价为16930元/吨，本周下跌0.41%。目前国内钛白粉市场需求弱于往年，持续上涨动力不强，但今年以来出口量稳步增长，且在环保限产及天然气冬季供应紧张的市场预期下，预计旺季价格将稳中有升。

截至9月14日，本周寿光蔬菜价格指数回升至154.15，本周上涨8.19%，刷新近期新高。前海农产品蔬菜批发价格指数为130.60，本周上涨2.40%。

国际油市面临不确定性，本周WTI与Brent原油价差继续增大。9月18日，WTI原油价格为69.85美元/桶，本周下跌0.87%。Brent原油价格为79.09美元/桶，本周上涨1.54%。与上周比较来看，两种原油的价差进一步扩大由8.64上升到9.24美元/桶。有迹象显示石油输出国组织(OPEC)不准备增产解决伊朗供应收紧的问题，近期地缘政治紧张，国际油价较为敏感，国际油市将面临更多的不确定性。

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《消费电子将迎来边际好转，全球云基础建设有望扩张——行业景气观察（0614）》

《日常消费表现良好，通信设备建设转暖——行业景气观察（0914）》

根据一号店多种白酒终端单价，根据最新数据，白酒价格指数为1045.8（截至9.14日价格）；预计未来两周中秋旺季白酒需求表现良好。产量方面，八月白酒产量继续减少，当月同比增速下滑至-5.3%，已连续三个月保持负增长。

环保限产措施反复，产成品库存增加有限，与上周基本持平。截至9月14日，主要钢材库存较上周上涨0.2%至1001.7万吨，同比增回升至2.9%。与历史同期相比，钢材库存处历史低位。减产及低库存现状维持，叠加采暖季恐进一步抑制供应，螺纹易涨难跌。截至9月20日，钢坯和螺纹钢的价格分别为4047.50元/吨和4628.00元/吨，钢坯价格有所回升，较上周上涨0.15%，螺纹涨势未改，较上周上涨1.36%。截至9月14日，国内铁矿石港口库存量呈下降趋势，较上周回落至14781万吨，但同比增速为近期最高值，达11.57%。截至9月13日，唐山钢坯库存较上周回落5.38%至33.59%。唐山钢厂高炉开工率和产能利用率保持小幅回升状态，分别为60.37%和69.81%，但环保工作严格不放松，预期高炉产能利用率将会保持较低状态。

细分下游化工品价格涨跌互现，PTA市场逐渐回归理性。天然橡胶本周上涨1%，期货结算价到9月18日为12105元/吨。PTA本周下跌4.32%，9月18日期货结算价收盘为3254元/吨。整体而言，PTA基本面因素并未出现实质性转变，短期资金情绪推动PTA快速下行，但在现货紧张、高基差因素支撑下，下方空间还有待观察。沥青期货结算价为3584元/吨，本周下跌4.07%。

制造业工业增加值增长继续回落，1-8月累计同比增长回落至6.5%。而高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长较快，高技术产业工业增加值增速环比提升0.3个百分点达到11.9%，战略性新兴产业工业增加值增长反弹至8.8%。高新技术产业中的代表性行业有医药制造、计算机通信和电子设备制造、仪器仪表制造等，化学纤维、橡胶塑料、汽车制造中部分子领域属于高新技术产业。1-8月计算机、通信和电子设备制造业工业增长值增速领先于其他行业，并且八月增速环比七月有所提升；其他增长较快且具有持续性的集中在专用设备、医药制造、化学纤维（受益于原油价格中枢上移）、饮料制造（白酒、乳制品）和食品加工等。工业增加值增长回落较为明显的行业有汽车制造、家具制造和铁路船舶航天设备制造业等。

肉鸡苗价格高位震荡，上行趋势暂缓。截至9月14日，肉鸡苗价格为4.88/羽，环比小幅回落0.41%。截至9月18日，棉花和玉米的期货结算价格本周双双下跌，棉花期货结算价继续下降5.3%至78.52元/吨；玉米期货结算价延续下跌势头，且跌速加快，本周回落6.4%至343.25元/吨。

【本期关注】八月社会零售额中日用品、食品饮料等必选消费品获得消费者青睐；在汽车、家电、家具等与地产产业链相关度高的耐用品需求一般的情况下，社零增长有可能在下半年承压，日用品、食品饮料等大众消费必需品将对社零增长带来支撑。根据一号店多种白酒终端单价，目前白酒价格指数为1045.8；预计未来两周中秋旺季白酒需求表现良好。双节临近，备货和消费需求对于原奶价格有一定的提振作用，本周生鲜乳价格环比上涨。八月高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长较快，计算机、通信和电子设备制造业工业增长值增速领先于其他行业，并且八月增速环比七月有所提升；其他增长较快且具有持续性的行业集中在专用设备、医药制造、化学纤维（受益于原油价格中枢上移）、饮料制造（白酒、乳制品）和食品加工等。过去一周国内液化天然气平均出厂价格整体上涨趋势明显；受到西北地区管道气限气的影响，上游气源紧张，同时临近假期，运货不畅将导致市场供应量有所下降。二季度中国区服务器销售额增长远远领先于其他地区。

【消费需求】猪瘟事件对猪肉价格影响逐步递减，生猪养殖利润依旧保持上涨趋势。肉鸡苗价格高位震荡，上行趋势暂缓。蔬菜价格指数小幅上涨。

2、CCBFI回升加速，BDI维持弱

移动互联网接入流量处于快速增长阶段，无论是个人还是企业流量需求持续高涨。2018年8月增值电信业务许可项目数量为1999个，2016年至今每个月保持在35%及以上的增长速度，目前增速稳定维持在45%左右。另外，移动互联网接入流量的增长速度扩张更快，2017年累计增速为163%，2018年前7个月累计增速为202%。2018年7月移动互联网接入户均流量为4.69GB，较上月上升0.35GB/户，流量需求热情持续高涨将促使供给端加快对于数据中心的建设。

9月20日，动力煤价回升1.22%为628.8元/吨；焦煤价格为1740元/吨，与上周价格持平。随着供暖季到来，冬储行情下，动力煤价格有望上涨。六大发电集团耗煤量合计同比增速步入下降通道，保持下行趋势，跌至-10.1%。

《汇率贬值及贸易摩擦有望带动半导体加速国产化——行业景气观察（0704）》

国内集成电路产量方面，1-8月集成电路出口金额累计增速回落至13.4%；一方面是在于去年同期产量较高，另一方面是国内中高端集成电路的产能有待释放。同时八月集成电路的进出口金额均出现不同程度的回落。

1、北美和日本半导体设备制造增长进入下行通道

《流量需求创新高，耗煤量转为负增长——行业景气观察（0822）》

2、集成电路产量和进出口金额均有所放缓

1、环保限产反复，抑制钢铁供给

【中游制造】工程机械类设备销量继续保持增长，但增长速度放缓。八月装载机和叉车销量同比增速均小幅回落；大气污染防治设备和包装专用设备销量同比增速均有所反弹。施工淡季过去后销量挖掘机增长有望反弹。未来基建投资在资金到位的情况下有望迎来好转，将会加大对于工程机械的需求。

2、煤炭库存可用天数回升明显，煤耗量保持下行

信息技术产业链

2、高技术制造业——通信设备、专用设备

招商策略研究

【资源品】环保限产措施反复，钢材产成品库存增加有限；减产及低库存现状维持，叠加采暖季恐进一步抑制供应，螺纹易涨难跌。过去一周六大发电集团煤炭库存降幅较大，尽管9月部分电厂机组已进入停机检修阶段,电厂需求逐渐减弱，但大部分已完成检修，导致库存回落。浮法玻璃全国均价暂缓上行期，浮法玻璃价格相比上周小幅回落，月环比仍上涨1.44%。国际油市面临不确定性，本周WTI与Brent原油价差继续增大。细分下游化工品价格涨跌互现，PTA市场逐渐回归理性；二氯甲烷未来上行空间有限。

全国水泥均价持续回暖，东北地区仍处于下跌趋势。水泥价格结束长达两月的下跌，本周全国均价继续回暖。9月14日，全国水泥平均价格相比上周回升0.23%至433元/吨。分地区来看，各地涨跌互现。华北、中南地区水泥价格维持不动，华东、西南地区水泥价格分别上涨1.75%和1.35%，西北和东北地区水泥价格下降1.52%和0.15%。其中东北地区水泥价格近两周维持不变，西北短暂回升后仍下跌。

- END -

9月14日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为857.37，延续上行趋势，但涨速有所减缓，本周上涨0.15%，中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1212.33，短暂回落后本周恢复加速趋势，本周回升2.62%。9月18日，波罗海干散货指数BDI为1356，本周延续下行趋势，降幅达5.77%；原油运输指数BDTI为766，本周回落1.42%。

八月社会零售总额同比增速微升至9.0%，日用品、食品、饮料同比增长均有所反弹，必选消费品获得消费者青睐；在汽车、家电、家具等与地产产业链相关度较高的耐用品需求一般的情况下，社会零售额有可能在下半年承压，而日用品、食品饮料等大众消费必需品将对社零收入增长带来支撑。

5、工业金属涨跌互现，铜和锌库存下降