沪股通、深股通买入食品饮料：2018年2月9日至今，贵州茅台净买入203.36亿元，五粮液净买入42.55亿元，洋河股份净买入59.6亿元，伊利股份净买入49.77亿元。5月15日MSCI名单更新后至今，贵州茅台净买入103.12亿元，五粮液净卖出22.69亿元，洋河股份净买入46.46亿元, 伊利股份净买入35.85亿元。上周，贵州茅台净卖出0.98亿元，五粮液净买入2.53亿元，洋河股份净买入0.4亿元 ，伊利股份净卖出2.23亿元。

洽洽食品：预计二季度收入15%左右增长，其中传统红袋瓜子平稳，蓝袋瓜子20%左右增长，小黄袋每日坚果淡季继续加大投放和铺市力度。由于去年三季度开始提价，预计二季度利润增速高于收入。

贵州茅台：本周茅台批价继续保持在2100以上，部分区域突破2200，价格坚挺的核心原因仍在于强劲需求，经销商惜售心理近一步催化批价上涨，但目前整体库存仍然健康，需求刚性，下半年供需缺口加大后，预计茅台价格还会进一步上涨。

元祖股份：由于18年二季度粽子销售情况好于预期，今年增速自然回落。4月开始蛋糕产品提价，销量短期有影响，但是5-6月有所恢复。预付卡销售保持较快增长。预计收入个位数增长。

中炬高新：今年上半年公司管理层到位，新的薪酬框架体系也已经落地，公司核心业务调味品并未受到内部调整影响，继续保持相对稳健发展水平，而且渠道库存不高。预计二季度调味品业务仍能维持两位数收入增长，待调整到位后，有望迎来提速发展。

四、高端酒价格跟踪

双汇发展：二季度猪肉价格同比增长36.26%，生猪价格同比增长46.11%，生猪价格涨幅超过猪肉，屠宰价差有所收窄到78.74元/头，预计屠宰利润承压。由于冻肉库存较高以及提价因素，肉制品盈利受影响幅度有减弱。去年同期基数较高，预计二季度利润端下滑。

三、核心公司沪、深股通持股量

白云山：去年二季度仅6月广州医药公司并表，今年二季度并表广州医药公司，以及王老吉药业有限公司。受此影响，预计白云山二季度收入端整体仍维持较高增速；同时，王老吉利润率提升，王老吉药业并表，广州医药公司利润率提升以及大南药稳健增长，预计二季度单季扣非后净利润增速超30%；整体利润下滑主要是因为去年二季度因收购医药公司和投资：一季度公司部分产品提价返利以及春节促销政策较多，市场拿货积极，二季度存在一定的消化期，收入环比有所放缓，预计Q2单季度调味品业务收入增长5-9%。同时，受益于增值税调整，提价等影响，利润增速更快。

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方正观点

涪陵榨菜：二季度公司积极开展渠道库存调整，显现出一定成效，公司反馈5月库存降至1.5个月左右，环比改善。同时，二季度公司开展办事处裂变，渠道下沉工作，尚需一定时间体现成效，预计二季度公司收入增速继续保持在个位数水平。

3、中报前瞻：高端白酒中五粮液和泸州老窖基本面持续改善，批价稳步上升，渠道库存良性，预计二季度收入和利润增速保持一季度的增长趋势。区域次高端白酒中，大部分公司保持了一季度的增长趋势，产品结构持续提升带来利润增长更大弹性，预计口子窖、今世缘和山西汾酒增速表现更好。大众品方面，上半年需求端无明显波动，预计调味品中、涪陵榨菜二季度收入增速环比变化不大，乳制品龙头伊利股份收入也保持两位数以上增长态势。同时，今年二季度部分区域雨水较多，以及一季度备货等影响，二季度啤酒销量整体放缓，但升级趋势不变。利润端，考虑到增值税下调影响，我们认为这对于大多数食品饮料公司均能增厚利润或者返利渠道获得收入较快增长。此外，受销售季度波动以及基数变化等影响，二季度、山西汾酒等。大众品龙头推荐：伊利股份、、：公司产品基本处于次高端价位，前两年的低基数带来高增长弹性，19年增速开始逐步回归，但长线看公司仍将持续受益次高端扩容，预计全年20%/30%的收入利润目标完成压力不大。

2、高端酒机构加仓明显，区域次高端仍存分歧：公募基金二季报已经公布，按重点持仓数据计算，2019年二季度食品饮料持仓比例继续上升2.03个百分点，占公募基金股票投资市值的9.01%（标配5.77%），超过了2012年Q3的高点（8.03%）。其中白酒的持仓比例上升1.72个百分点，达到6.7%（标配4.33%），也超过了2012年Q3的6.56%。19Q2持仓环比提升最多的公司分别是、和、、，分别下降0.038/0.024/0.019/0.019/0.018个百分点。市场对于高端白酒龙头明显更为看好，贵州茅台和五粮液的持仓比例提高贡献了食品饮料板块整体持仓幅度的69%。而区域次高端白酒的情况则出现分歧。19Q2洋河股份、持仓环比有提升，而一季度加仓最多的古井贡酒和今世缘持仓环比下降。非白酒中，除了伊利股份，二季度持仓提升较为明显的还有、。

安井食品：在猪瘟背景下，公司主要从欧洲进口猪肉，4/5月所采购猪肉价格并无明显上涨，而且一定库存比例以及后续促销力度调整可以熨平价格上涨。同时，经历一季度猪瘟事件影响，肉制品业务已经向上恢复，预计Q2公司继续维持双位数收入稳健增长。

安琪酵母：二季度人民币贬值利好出口业务收入，预计收入端保持两位数平稳增长，全年增长目标能够达成。利润端由于伊犁子公司产能利用率同比下降，仍然有压力，预计低于收入增长。

海天味业：截止六月底，公司顺利完成上半年任务计划，预计达成率超过51%，库存相比去年同期来看无特别明显变化。预计公司二季度收入增速再超15%，延续公司一贯的业绩调控趋势，继续维持相对稳健水平。

1、上周茅台公布半年报，业绩维持平稳，也给市场吃下了定心丸，接下来即将进入中报密集发布期，二季度白酒销售淡季，收入利润占比不高，企业多年延续调控平滑的做法，使中报基本延续一季度的趋势，保持在两位数以上，业绩层面不用担心；从估值角度看，目前一二线龙头19年PE普遍在24-27倍左右，加上年初以来涨幅较大，部分投资者开始担心后续板块的收益率空间以及消费抱团的潜在风险，我们认为行业基本面目前仍处良好趋势中，白酒优异的商业模式加上结构性机会带来的成长空间仍是板块的核心支撑；展望未来走势，短期有中报数据落地以及茅台批价因供需缺口持续上涨带来的催化，中期看三季度末和四季度的估值切换行情，长期看价位升级和集中度提升带来的3-5年以上的基本面持续向上，我们预计板块仍将会有不错的表现。

来源：虎哥的研究