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行业时事

非银丨左欣然

把握政策信号下的非银机遇（20200223）

报告摘要：

政治局会议指出目前疫情蔓延势头得到初步遏制，财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度。央行副行长讲话表示货币政策空间仍十分充足，将继续推进LPR改革，而存款基准利率将适时适度调整。两大政策信号标志着财政手段将持续发力、流动性将更加宽松。将有效提振市场信心，促进经济在疫情之后迅速修复。

非银机遇：

1）证券行业具有高β属性。今年2月以来，央行已降低逆回购利率、降低MLF利率与LPR报价，维持流动性充裕水平，稳定市场情绪。疫情后至今，市场日均成交额8808亿元，同比增长44%。2）由于险企部分资金投资于权益市场，因此流动性带来的牛市行情同样给险资带来丰厚回报，但反应或较保险板块滞后。回溯2014-2015年、2018年底-2019年初两波流动性松绑时刻，保险皆表现出明显的绝对、相对涨幅。

证券行业正处于监管红利期，行业长期估值水平将因此提升。追溯2012、2018两个时段行情皆有资本市场创新开放助力。2019年9月深化资本市场改革意见将逐步落地，券商进入新一轮发展阶段。保险行业随疫情好转渡过压力期，而疫情激发的保障险需求使得保险后续反弹同样值得期待。

个股推荐：

证券—、、、、;

中性:分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平;

减持:分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。

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