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二级市场表现抢眼 基金持仓略有回升

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受疫情影响2020年Q1营收持平 龙头公司表现靓丽

　　截止最新收盘日（5月7日），食品饮料子行业中综合食品以涨幅30.68%夺冠，食品饮料板块涨幅前十五家公司的上涨幅度均超三成。而贵州茅台、双汇发展、海天味业、洽洽食品、安井食品、三全食品等多家龙头公司股价更是集体创出历史新高。而预期利润增长是二级市场表现上扬的主因。

　　鼠年吃粮食。食品板块在一季度的表现整体来说非常抢眼，在28个申万一级子行业中位列三甲。事实上，一季度正收益的只有六个行业，分别是农林牧渔（+11.36%）、医药生物（+7.85%）、食品饮料（+5.055）、通信+1.31%、电信设备(+0.45%)及建筑材料(+0.35%)。

　　2020年第一季度受疫情影响，食品饮料行业实现营业收入合计1917.9亿元，同比增长0.2%。实现归母净利润合计390.7亿元，同比微降0.66%。

　　调味发酵品营收同比增长1.74%，归母净利润同比增长10.26%。主要缘于营收、净利润大户、（+39.36% ）、（+12.72%）五家。而从2019年至今五个季度，营收与归母净利润持续同比正增长的仅贵州茅台、五粮液及山西汾酒三家（见下表）。高端白酒体现出了企业的品牌影响力和对渠道的调节能力及更强的抗风险能力。

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　　而从细分子行业数据可以看出，营收增长最抢眼的是肉制品，一枝独秀，同比增长42.07%，归母净利润同比增长13.63%。究其原因，主要是由于行业收入占比最高的和营收增16.63%，利润增35.33%；、克林面业营收分别增15.79%、12.83%，净利同比增长60.47%和69.72%。

10%，、、未提出20年经营目标。

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　　整体而言，白酒上市公司表现好于行业整体。根据行业协会公布的数据，2020年1-3月全国酿酒行业规模以上企业销售收入1925.37亿元，同比下降11.41%。利润452.00亿元，同比下降1.22%。其中，白酒销售收入1442.02亿元，下降5.67%。利润437.75亿元，增长7.46%。

　　表3：部分次高端酒企历史年度规划和完成情况

　　值得重视的是，基金公司披露的2020年第一季度报告显示，食品饮料板块重仓比例虽连续三个季度回落， 19Q2、19Q3、19Q4基金持仓比例分别为9.01%、8.41%、7.27%，20年Q1小幅回升降至6.81%，且但重仓比例仍处历史高位。 （赵磐）

取得非正常损益1.7亿），黄酒46.86%居次席，其次分别是调味发酵品29.06%、白酒17.8%、葡萄酒15.12%、乳品15.04%、肉制品12.64%，软饮料、食品综合和其他酒类则分别下降12.97%、23.63%和74.7%。

　　2019 年白酒行业净资产收益率为26.99%，净利率35.59%，同比提升 0.25 个百分点。20Q1 白酒行业净利率 40.91%，同比提升2.61个百分点，盈利能力持续提升。

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食品饮料行业 双汇发展

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