每经AI快讯，中国银河01月11日发布研报称：维持食品饮料行业推荐评级。

经济稳定运行态势延续，消费仍成为增长第一拉动力：我国经济发展面临一定压力的情况下，内需对经济增长的贡献保持在较高水平。前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为64.8%。疫情多地散发对消费市场短期冲击较为明显，但总体复苏态势未变，1-11月基本生活、升级类商品零售额均保持较快增长。餐饮收入受疫情影响比较明显，速度由增转降。11月份，餐饮收入两年平均下降1.7%，上月增长1.4%。

食品饮料板块2021前三季业绩增速低于A股整体：2021年前三季全部A股营业收入、归母净利润同比增长22.08、25.14%；食品饮料板块业绩增速低于A股整体，收入、归母净利润同比增长12.05、12.35%。若对标2019年同期，食品饮料板块营业总收入、归母净利润两年CAGR分别为13.13、14.65%。

2021全年，食品饮料板块累计下跌6.01%，市场表现靠后：2021年12月，食品饮料板块当月上涨（3.97%），在28个一级行业中排名第14。2021全年，食品饮料板块累计下跌6.01%，排名24。

板块市盈率居2005年以来85分位水平，相对全部A股溢价率171.11%：截周颖至2021年12月31日收盘，SW食品饮料行业市盈率为45.54倍（TTM整体法，剔除负值），处于2005年以来的84.5分位水平；全部A股和剔除银行的A股市盈率水平分别为16.80倍和21.18倍，分别处于2005年以来的46.4分位和48.7分位水平。2021年12月底SW食品饮料相对A股溢价率171.11%，较前几月有所回升。

投资建议：行业整体处于成熟发展期，个别细分维持较高增速；需求走弱催生消费升级和降级分化；品牌是核心竞争力，市占率向龙头集中态势延续。白酒方面我们重点关注两类品种：具有一线白酒品牌价值及优质基因的个股品种，其品质品牌所带来的长期价值驱动价值；大众白酒品牌中有效锁定价格带，享受大众消费中枢上移的弹性品种。同时，建议投资者还可关注乳品优质企业成长价值，并关注食品综合细分品类、调味品的赛道价值。

风险提示：食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。

每经头条（nbdtoutiao）——

(记者 蔡鼎)

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