资料来源：WIND，交行金研中心

　　资料来源：WIND，交行金研中心

　　非食品价格小幅上涨，居住、教育、医疗保健和服务类价格同比涨势明显，燃油类价格降幅收窄。6月非食品价格同比上涨1.2%，涨幅比上月回升0.1个百分点。居住类价格同比上涨1.6%，其中房租价格上涨2.8%。文体娱乐类价格稳定增长，同比上涨1.4%，其中教育服务价格上涨2.3%。医疗保健需求较强，同比上涨3.8%，其中中药、西药价格分别上涨5.1%、4.4%，保持稳健增长。服务类价格整体保持上涨态势，衣着加工服务费、家庭服务、其他综合服务价格涨幅分别为3.8%、4.4%、2.6%。虽然燃油类价格同比-8.1%，依然负增长，但同比降幅收窄3.4个百分点，环比为3.9%，连续3个月环比价格回升。

　　图3 非食品价格小幅回升

　　图2 鲜菜和鲜果价格同比负增长

　　资料来源：WIND，交行金研中心

挑战全网之最 7天赚7%！超短期理财七日宝首发 基金商城选牛基

　　6月CPI同比上涨1.9%，涨幅下降0.1个百分点。食品价格同比上涨4.6%，涨幅收窄1.3个百分点，食品价格下降带动CPI同比涨幅回落。蔬菜价格从高位回落是食品价格涨幅收窄的主要原因，6月鲜菜价格环比跌幅达到-12.5%，同比增速下降至-6.5%，对CPI同比的拉动幅度为-0.15%，拉动作用比上个月下降0.29个百分点。猪肉价格同比上涨30.1%，涨幅下降3.5个百分点，拉动CPI同比上涨0.71%。非食品价格同比上涨1.2%，居住、教育、医疗保健和服务类价格同比涨势明显。燃油类价格同比-8.1%，依然负增长，但同比降幅收窄3.4个百分点。

　　食品价格连续3个月回落，蔬菜和水果价格降幅明显。食品价格同比涨幅从3月7.6%下降至6月4.6%，带动CPI同比涨幅从2.3%下降至1.9%。蔬菜价格从高位回落是食品价格涨幅收窄的主要原因，6月鲜菜价格环比跌幅达到-12.5%，同比增速下降至-6.5%，比3月份同比涨幅大幅下降42.3个百分点，是近一年半以来首次负增长。蔬菜价格拉动CPI同比涨幅-0.15%，拉动作用比上个月下降0.29个百分点。6月鲜果价格环比-2.5%，同比为-3.4%。猪肉价格环比1.1%，涨幅比上个月下降1.2个百分点；同比上涨30.1%，涨幅下降3.5个百分点，拉动CPI同比上涨0.71%。

　　一、食品价格下降带动CPI同比涨幅回落至1.9%

　　观点摘要

　　预计下半年CPI上行压力减小，物价运行基本平稳。蔬菜价格受到季节性因素影响明显，南方水灾以及台风天气可能推升蔬菜价格上涨，如果有投机行为的介入，不排除部分蔬菜价格再次飙升的可能。猪肉价格持续上涨的压力得到缓解，预计三季度后不再上涨。货币流动性对物价的抬升作用减弱，但供求关系偏紧的商品依然容易受到价格抬升作用的影响。下半年PPI保持降幅收窄态势，工业通缩压力有所减弱，年末PPI同比增速可能逐渐回升至0%左右。

　　2016年6月份CPI同比上涨1.9%，涨幅比上个月下降0.1个百分点；CPI环比-0.1%。食品价格同比上涨4.6%，涨幅收窄1.3个百分点；非食品价格上涨1.2%，涨幅比上个月上升0.1个百分点。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.6%，与上个月持平。CPI上涨势头减弱，不存在明显的通胀压力，也没有跌入通缩的迹象，整体运行基本平稳，部分食品价格波动较大。

　　PPI同比-2.6%，已经连续52个月负增长，但降幅比上个月缩小0.2个百分点，连续6个月降幅收窄。近期大量工业产品价格回落，PPI环比由升转降，环比-0.2%为近4个月首次下降。去年6月PPI环比-0.43%跌幅大于今年同期，翘尾因素回升，同比降幅收窄0.2个百分点至-2.6%，上半年PPI同比降幅累计收窄了3.3个百分点。工业生产者购进价格指数降幅比上个月收窄0.4个百分点至-3.4%，其中农副产品类价格上涨0.2%为2014年9月以来首次正增长。

　　图1 CPI同比涨幅回落至1.9%