摘要

长江商报记者统计发现，食品板块发布公告的46家公司中，33家企业净利润同比实现增长，雏鹰农牧、正邦科技、牧原股份三家公司净利润同比增长超1000%，其中业绩增速最快的是雏鹰农牧，同比增长了19053.06%。净利润过亿元的公司达21家，其中双汇发展、海天味业、牧原股份三家公司净利润增长超10亿元。

　　食品板块中报向好目前仅6家企业亏损

　　食品行业的基本面正在持续向好。截至昨日记者发稿时，食品板块已有46家公司公布上半年业绩报告。长江商报记者初步统计发现，46家公司合计净利润达102.05亿元，其中40家公司实现盈利，占了总数的87%，仅等6家公司亏损。

　　净利润过亿公司达21家

　　长江商报记者统计发现，食品板块发布公告的46家公司中，33家企业净利润同比实现增长，、、海天味业、牧原股份三家公司净利润增长超10亿元。

　　另外，6家亏损的企业中，开创国际亏损情况最为严重，净利润亏损超亿元。开创国际报告中显示，公司金枪鱼围网船队面对入渔国渔业政策趋紧、入渔成本不断上升等诸多困难。而在盈利的企业中，正邦科技、雏鹰农牧、等10家企业顺利实现扭亏。

　　食品板块回暖趋势明显

　　从业绩预告的情况来看，Wind数据显示，食品板块有72家公司发布了业绩预告，60家实现盈利，43家公司净利预增，总之，预计8成公司将实现盈利。

　　事实上，今年开年以来，食品板块就有回暖的趋势，从食品板块一季报中可看出，有7成公司净利润同比实现了增长。

　　平安证券分析师文献表示，双汇过去几年至今的产品结构调整、伊利抓住常温酸奶行业高速增长机会点、三全艰难的品类和产品创新之旅、茅台把握机遇在高端白酒上独占鳌头等，通过凡此种种，能清晰感受到慢消费市场的快变化。

　　而从板块投资机会来看，中泰证券分析师胡彦超认为，双汇、伊利为代表的食品龙头仍是底仓配置品种，虽然短期内无明显催化剂但是下跌空间有限。

　　个股解析>>>

　　雏鹰农牧：从养猪到卖肉，雏鹰展翅高飞

　　1、养猪贵坚持，规模上台阶

　　上半年公司共出栏生猪103.3万头(外销和自用各89.69、13.61万头)，同比上升29.03%，其中外销仔猪、肥猪、二元种猪各42.38、43.04、4.27万头。生猪养殖贡献收入15.04亿，毛利率高达31.04%。预计公司下半年将出栏200万头生猪且肥猪的比例将明显加大(其中仔猪80万、肥猪120万头)，全年养殖板块贡献净利19.29亿，远超市场预期的12亿元。

　　2、卖肉无难事，只怕有心人

　　作为全产业链布局的生猪龙头，雏鹰的终端渠道发展势头喜人，“雏牧香”品牌影响力持续提升。上半年共计销售生鲜冻品24387.43吨，同比增加100.8%；实现营业收入6.31亿元，同比增加219.33%，毛利率高达27.96%。生鲜冻品销售收入占本期营业收入的22.30%，而去年同期仅占7%左右。“雏鹰期权”使得公司可以在猪价低点时储存大量冻猪肉，再在高点卖出，拥有卖出时间选择权是雏鹰区别于其他养殖企业的闪光点！

　　3、轻资产模式，投资收益高

　　独特的“雏鹰模式”是公司的核心竞争力，雏鹰模式3.0通过猪舍转让实现养殖环节轻资产化，大幅减少了固定资产折旧和财务费用，有助于提升净利率水平。2016年上半年公司共转让资产17.20亿元、对外投资17.17亿元，获取投资收益6300万，全年有望达1.4亿。随着项目陆续进入收获期，投资收益将大幅增厚公司净利润。

　　风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。(招商证券)

　　正邦科技：业绩高增长，逐步兑现的养殖综合服务商！

　　事件：8 月14 日，公司发布了半年报。报告期内实现营收86.9 亿，同比增长1.13%；归属于上市公司股东净利润6.10 亿，同比增长22680%。同时公司预计1-9 月份归属于上市公司股东净利润为8.7-9.5亿。

　　我们的分析和判断：

　　1、“猪价上涨+出栏量大增+成本下降”，养殖板块贡献高业绩弹性。2016 年上半年，猪价持续在高位，预计上半年较2015 年均价同比上涨约50%，同时玉米等原材料价格下降，公司管理效率提升，成本逐步下降。公司上半年出栏量127.6 万头。受益猪价上涨、出栏量提升及成本下降，养殖板块贡献高业绩弹性。能繁母猪仍在低位，本轮周期小养殖户补栏母猪较为谨慎，预计16-17 年猪价将持续在高位。预计2016-2017 年公司出栏量250 万头、300 万头，养殖板块有望持续贡献高业绩。

　　2、饲料盈利接棒养殖，预计饲料板块业绩环比逐季改善。养殖高景气背景下，养殖户逐步加大补栏母猪、仔猪力度。据我们调研，饲料企业前端料已明显增长，全价料也在底部逐渐回升。上半年公司销量约242 万吨，同比增长约10%，毛利率同比增长超过30%。预计公司饲料板块业绩将逐季改善，预计2016 年饲料销量将超500 万吨，公司业绩持续高增长可期。

　　3、养殖综合服务商战略加速成型！公司为农牧龙头企业之一，在养殖产业变革背景下，公司致力于从传统的产品提供商升级为服务提供商，为养殖户提供猪场运营必需的全套综合增值服务，打造“现代农业综合服务商”。线下拟通过定增建立养殖服务站，线上与阿里巴巴合作，有望发挥阿里巴巴公司在网络技术上的优势，开拓农村销售渠道，完善农村融资服务，公司战略加速成型！

　　4、股票期权激励方案绑定员工和股东利益，公司业绩将逐步兑现。此前公司已公告，公司拟向管理层及核心骨干拟向激励对象授予不超过(含)3,000 万份股票期权，授予价格为18.95 元/股，解锁期考核指标分别为2016-2018 年净利润不低于7 亿、9 亿、10 亿。我们认为股票激励方案将绑定核心员工与股东利益，激发员工活力，公司业绩将逐步兑现。

　　投资建议：预计公司16/17/18 年归属于母公司净利润12.5/14/15 亿元，对应EPS 为1.86/2.11/2.24 元。维持“买入-A”投资评级。给予17 年15 倍PE，对应目标价31 元。

　　风险提示：养殖反转不达预期；(安信证券)

(责任编辑：DF064)