投资子行业要看基本面

　　特朗普上台对有色金属行业来说无疑是重大利好，其将推出的5000亿美元金属投资计划，对有色金属产业乃至整个大宗商品交易将起到拉动作用。在巨国贤看来，5000亿金属投资计划只是刺激因素，特朗普的上台意味着共和党将引领美国未来的经济政策走向。从历史上看，共和党整体的经济政策偏重于传统工业、固定资产投资，偏重重资产投资对经济的推动作用。

　　“从上世纪70年代至今，每当共和党执政时，美国就会迎来重资产周期，民主党当政时美国便会迎来迎来轻资产周期，一开始我们提出这个想法的时候，很多投资者都会觉得这个思路很奇怪。”巨国贤说。

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　　2016年有色金属行业冬去春来。特朗普的上台对有色金属行业来说又形成了重大利好。有色金属行业将迎长周期行情，这个周期将持续4-8年。

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　　巨国贤指出，在工业金属品种中，铜是弱平衡弹性最大的品种，铅锌是属于供给略小于需求的品种，供需情况均比铜的要好，而且供需还在增加。所以纯粹从供需情况来看，锌铅比铜更好。从股票的弹性上来讲，铜的价格变动在触底反弹的时候会比较剧烈，这方面铜的弹性会略大于锌。

　　而早在2016年在7月底，第十四届新财富最佳分析师评选有色金属行业第一名、广发证券巨国贤就指出，共和党执政将有利于周期整个板块，并提出“川普当政、周期复辟”的观点，此观点被四季度有色金属整体市场表现所证实。

　　80后、90后乃至00后正在成为消费市场的主导力量。作为当前中国消费市场最具潜力和爆发力的人群，他们消费时所表现出来的理性抉择和品牌意识等，正在倒逼消费市场提质升级。

　　面对这波长周期行情，巨国贤建议投资者根据不同子行业的基本面来选择投资品种。他认为有色金属目前值得关注的板块，一是锌，二是稀。

　　基于他们的消费特征，第十四届新财富最佳分析师评选食品饮料行业第一名董广阳指出，未来最看好的即是“小而美”产品。小即个性化，美即品质高。

　　巨国贤称，目前有色金属行业的供需平衡状况是一个弱平衡的状况，比如说铜、铝、铁都处于一个弱平衡状态，全球如果存在数万吨供需平衡的缺口或者多余量，一旦预期发生变化，就会带来一个强烈补库存的需求，而且这种补库存的需求有可能在全球范围内展开，这个过程不会迅速结束，这个周期将持续4-8年。

　　事实上，特朗普上台，共和党执政，长周期的拐点即将到来。巨国贤建议投资者关注所有周期行业，而不仅仅是有色。

　　有色金属行业经过近8年时间的持续低迷，造成的影响一是产能收缩，即大部分的有色金属固定资产新增投资较少，几个子行业都没有投资开采新矿山；二是造成了很多企业不愿意屯积库存，因屯库存价格会走低，原先过剩的产能和库存基本出清。

　　2016年有色金属行业冬去春来。2016年年初开始，有色金属开始出现触底回升行情，部分品种如锌先于其它品种出现回升，直到四季度有色金属整体从周期底部开始触底回升。

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　　这个周期可以分两步看，第一个步看4年，第二步看8年。特朗普当政以后，转向固定资产投资至少4年之内不会发生变化，有色金属在弱平衡的情况下，需求微弱的增长就会反映在价格上，且非常敏感；如果川普连任4年，在他的执政思路不发生变化的情况下，这个周期还会持续4年，这可能是一个长周期的行情。

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有色金属行业将迎长周期行情