【五粮液】五粮液北京地区经销商数量同比增长150%，顺价带来连锁效应。根据调研，五粮液在上海、四川、安徽等地也均在新招商。

国窖价格站稳700，渠道持续深化，终端动销顺畅。本周调研反馈，多地国窖批发价格接近或达到700，我们在华北市场调研了解多在690-700，公司去年135团购招商计划进展顺利，单河北地区新增在30-40吨，且积极性较高，更看重跟老窖的长远合作。公司去年在调整期政策时有变动，当前销售团队、政策趋于稳定，公司销售人员配合经销商走访终端，核算销售确保费用落地，既有传统老窖的消费者也有新增，团购经销商库存也维持正常1个月水平，库存较高也不到2个月。除国窖外，特曲的增长在传统市场更加强劲，仅石家庄就超过亿元，且保持高增长，之前市场对老窖实际销量可能不及报表的担心可以消除。茅台、五粮液全年供给紧张，或价格上行或缺货，国窖招商顺利，渠道不断深耕，加之报表释放逐步贴近真实销量，预计公司17-18年将保持业绩30%以上增长。

　　三、本周行业资讯

　　2、证监会主板发行审核委员会：香飘飘拟于16日上会。

　　700万箱的王老吉（楚雄）生产、科研、文化“三位一体”创新产业基地建成投产。

　　招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续12年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中五年第一，2015、2016年连续获新财富最佳分析师第一名。

　　二、个股：五粮液正循环加速，古井超跌现良机

　　（一）白酒

　　一、行业观点：换挡不改前行，静待催化来临

声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。

阅读（）

投诉

　　1、国内原料奶价格微降，主产区最新原奶收购价格3.47元/kg。国内乳制品市场价格微幅波动。

　　董广阳：食品饮料首席分析师，研发中心执行董事，大消费组长。食品专业本科，上海财经大学硕士，2008年加入招商证券，8年食品饮料研究经验。

白酒板块：坚守龙头白酒，行情远未结束。一线白酒回调空间非常有限，短期看新催化剂不多，但中秋节前重新备货带动预期起来，在茅台控价及缺货状态下，今年旺季备货热情将来的更早，跨年行情将再度蓄势。空间上，茅台对应明年仍有30%增长，估值只有18倍，500元目标价是在尚未给估值溢价前提下的目标价，合理且确定；五粮液收入业绩将达20%增长，收入今年可超12年最高，18年利润破100亿确定性大，我们对明年2000亿以上的市值非常有信心，20%+空间；老窖基明确提出收入25%、业绩30%增长，高增长行情还未结束，16-18年应是最好的三年，投资周期还未结束，先看800亿市值。相较之下，在追逐业绩的风格中，业绩波动较大的二线白酒可适度作波段，行情或跟去年7-10月相似（10%-20%回调），在一线酒业绩明确带动下，二线白酒下半年到年底行情应会再来，当下重点推荐安全边际十足的洋河股份，关注山西汾酒的高增速，220-230亿是好买点、关注沱牌舍得、伊力特的业绩弹性。