在未来，随着各类西餐厅、西式快餐厅、烘焙连锁店等从一二线城市下沉，奶酪的应用场景会愈加宽泛。而国产奶酪厂商虽然仍处于起步阶段，但随着制作水平的进步，有望逐步取代进口奶酪的地位，产业前景极其广阔。

　　而在绝对收入方面则更加明显，含乳饮料和植物蛋白饮料行业收入从2004年的不足百亿元到2014年突破千亿大关，十年间增长了十倍，CAGR接近27%，是名副其实的高增长行业。

　　传统白酒：品牌效应愈发显著

　　在消费者品牌意识逐渐增强的今天，有品牌背书的低价酒愈发受到青睐。

　　近年来，我国国情逐步发生变化。

　　在互联网大潮的推动下，传统干货类企业向电商方向的转型，也显示出了互联网已经逐步成为坚果干果类食品最重要的销售渠道之一。

　　但近年来，以三只松鼠、百草味、良品铺子等为代表的休闲食品电商强势崛起，坚果炒货作为保质期长、便于运输的休闲食品，在电商们发展的过程中，扮演了重要的角色。

　　而传统白酒行业，往往注重白酒的商务应酬属性，其消费者也以中老年人为主。

　　饮食观念方面，我国消费者受到西方饮食文化影响，逐步开始追求健康、营养，并越来越可以接受西餐带来的饮食多样化，奶酪的食用场景大幅度增加；

　　在基础白奶市场，伊利、蒙牛占有绝对优势，二者市场份额相加超过60%；

　　对年轻一代而言，在消费能力有限的情况下，可选择的空间有限，大部分时间只能选择百元以下的低价酒；

　　在上期研报消费升级时代，酒足饭饱过后的投资人重新审视这个行业的投资价值中，我们提到：长期以来，食品饮料行业估值水平处于低位，而2017年后，在白酒板块的带动下，食品饮料行业在A股走出了强劲的走势，也让人们开始重新审视“价值投资”这一理念。

　　休闲食品行业万亿战场，谁主沉浮

　　图表15：品牌类卤制品占比提升、包装类卤制品占比提升　　

　　新兴白酒：打造属于年轻人的酒文化

　　图表10：我国奶酪销售额（百万元）　　

　　文 | 天星资本研究所副所长 王晨

　　长期以来，我国坚果炒货类食品都是以个体零售和商超卖场为主，市场集中度相对较低。

　　受标杆企业影响，传统老字号的酒厂也发现了年轻消费群体带来的巨大商机，纷纷开始布局。

　　图表2：白酒行业分价位段销量占比　　

　　图表12：我国休闲食品行业零售市场规模