【招商研究】每日复盘与晨会精要（0112）：二八分化，沪指收十一连阳

2018-01-14 21:08 来源:招商策略研究 涨跌停 /沪深 /区块链

原标题：【招商研究】每日复盘与晨会精要（0112）：二八分化，沪指收十一连阳

摘要

今日(1月12日) 两市集体小幅低开，全天在平盘线附近震荡，上证指数收出十一连阳；中小创表现低迷，低开后一路下行，市场出现二八分化行情。区块链概念股表现分化，房地产、保险等板块涨幅居前。

宏观：极端天气的扰动无需过度担忧-2017年12月CPI、PPI点评

宏观：看空美元易，看多美元难-一图一观点

家电：一张图看懂A股家电估值—“寻找洼地”系列之二

家电：“空窗期”的情绪纠偏

旅游：携程大数据验证酒店供需向好，继续看好锦江首旅

交通运输：三大航可国有相对控股，混改迎更大空间

医药生物：沃森13价肺炎临床成功 进入年报排雷期再次强调业绩

建材：进口水泥为行业后市发展带来不确定性

公共事业/环保：聚光科技—业绩预告基本符合预期，受益环保监管趋严常态化

今日(1月12日) 两市集体小幅低开，全天在平盘线附近震荡，上证指数收出十一连阳；中小创表现低迷，低开后一路下行，市场出现二八分化行情。区块链概念股表现分化，房地产、保险等板块涨幅居前。

今日上证指数小幅低开，区块链概念股表现分化，少数个股仍旧保持强势。市场板块方面，区块链、石油、网贷概念等板块涨幅居前；稀缺资源、活跃股、宽带提速等板块跌幅居前。

早盘上证指数低开后迅速翻红，随后持续在平凡线上方震荡，盘中再创反弹新高，区块链板块开始分化，房地产板块持续拉升，中小创个股表现弱势。从市场板块方面看，房地产、造纸、黄金概念、租售同权等板块涨幅居前，涨幅均超过1%；电信运营、日用化工、食品安全等板块跌幅居前。

午后上证指数持续在平盘线附近窄幅震荡，中小创延续弱势表现，一路走低至13:35左右，随后小幅反弹，整体表现仍旧乏力，市场呈二八分化行情。上证指数收十一连阳。市场板块方面，维生素、房地产、保险、造纸等板块涨幅居前；电信运营、芯片、国产软件、半导体等板块跌幅居前。

从总体上看，360多个板块中有69个翻红，涨跌幅超过1%的分别有4个和62个，个股涨跌停板分别有32个和5个。

从原则上看，上证指数在完成筑底之后走出圆弧底后进入强势上行通道，近11个交易日连续收阳，趋势仍在持续但有所减弱，并且振幅持续收窄，成交量开始萎缩，目前上证指数持续逼近前期高点，上方面临压力。市场热点有所持续，区块链板块内部出现分化，连续反弹背后需依托于业绩增长，前期上行区间带来的获利回吐压力持续存在，需警惕高位风险。

宏观研究

【宏观*点评报告】谢亚轩/林澍/张一平/闫玲/刘亚欣：【招商宏观】极端天气的扰动无需过度担忧-2017年12月CPI、PPI点评

核心观点：

1、12月CPI同比抬升0.1个百分点至1.8%完全符合我们的预期。核心CPI环比数据小幅上行至0.1%，同比小幅下行至2.2%。食品价格环比变动1.1%小幅高于我们此前预判的1%，相较上月由负转正抬升1.6个百分点，其中受到极端寒冷天气的影响，鲜果、蛋类价格涨幅最大分别为5.5%、4.4%，鲜菜价格环比涨幅也达到1%。非食品价格环比上涨0.1%继续与上月持平，国际原油价格环比涨幅相较上月大幅收窄至1.9%，水电燃料与交通工具用燃料项环比涨幅同样下降至0.3%、1.9%。

2、12月PPI同比增速下降至4.9%小幅高于预期，主要受到天然气涨价的影响，PPI同比涨幅相较上月下降0.9个百分点。生产资料上游采掘工业环比涨幅下降至1.1%，中下游原材料工业以及加工工业环比涨幅上行至1.2%、0.8%。生活资料价格环比上涨0.2%。分行业来看，在“煤改气”等环保政策的影响下，燃气生产和供应业环比涨幅最大达到3.8%，涨幅相较11月明显抬高2.7个百分点。石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业环比涨幅靠前，分别达到3.7%、3.4%。

3、2017年全年CPI同比1.6%，其中食品价格受到猪价的拖累而出现负增长，非食品价格上涨2.3%，其中服务类价格涨幅突出达到3%。PPI同比6.3%，全年涨幅高于市场此前的预期，石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业涨幅居前，分别达到29%、28.2%、27.9%，原油涨价以及供给侧改革导致的供给收缩是主要支撑。

4、低温以及雨雪极端天气对于CPI而言仅是短期扰动，影响CPI的核心因素仍在猪价以及原油价格的走势。目前猪粮比仍处高位，成本端压力不明显。对原油价格而言，伊朗动乱的因素已消退，原油价格依然“上有顶”。我们维持2018年CPI同比涨幅2.3%的判断，即便考虑布油价格维持在当前70美元的高位，2018年CPI同比仍旧仅为2.4%左右，仍然不对货币政策形成制约。

【宏观*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/林澍：看空美元易，看多美元难-一图一观点（2018年第3期）

核心观点：

近期全球经济强劲的氛围发酵，商品价格走强，而且政治环境亦有所改善，这导致全球央行可能加速收紧货币政策的预期骤升。在此条件下，看空美元的观点很容易成立，看多美元的观点很难立足。但是，金融市场的问题永远是，你并不知道，市场价格或者美元指数已经多大程度上体现了这样的预期。

首先，日央行意外削减债券购买规模触发日本货币政策边际收紧预期。1月9日，日央行购买了1900亿日元的10-25年期债券，较去年12月28日的2000亿下降100亿日元，同时购买了25年期以上的债券800亿日元，12月28日为买进900亿日元；削减购债规模也造成日本10年期国债收益率进一步偏离0%的目标，升至0.09%，并推动日元显著升值。虽然市场仍然没有充分的信息来确认这次操作的目的，但结合日本近期经济的改善看，削减购债被市场理解为削减宽松的一次尝试和预演。经济数据改善与货币政策紧缩预期叠加推动利率上升和货币升值。

其次，欧元区公布了12月ECB会议纪要显示对经济看法乐观，并提到，“如果欧元区经济继续改善、通胀水平继续朝政策目标回升，2018年初欧央行可能围绕货币政策立场渐进调整前瞻指引。”此前德拉吉一直表态鸽派，这一信息支持了市场关于欧央行在2018年边际收紧政策的猜测。