【招商策略】煤炭库存降至历史低位，工业机器人销量同比回升
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铝价高位企稳，钴价处于回调之中。5月16日，铝价为14650元/吨，相比上周小幅上涨0.07%。钴价为627500元/吨，相比5月初下降5.64%。
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挖掘机销量再超预期。4月挖掘机销量合计为26561台，同比增速达到84.5%，前值为78.9%。1-4月金属切削机床产量累计同比增速回升至6.3%。
5月16日，六大发电集团煤炭库存可用天数为18.31天，与历史同期相比处于低位，相比上周下降0.97天。六大发电集团耗煤量30日滚动求和同比增速回升至8.33%，前值7.78%，进入四月耗煤量开始逐渐上升。
中央财经大学国际金融专业硕士，哈尔滨工业大学工学学士。3年金融产品研究经验，4年策略研究经验，目前担任策略首席分析师。
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原标题：【招商策略】煤炭库存降至历史低位，工业机器人销量同比回升 ——行业景气观察（0517）
根据中国政府采购网公布的订单信息，1-4月集成电路的政府采购招标订单数量累计值为10个，同比增速为11.1%。
【招商策略】煤炭库存降至历史低位，工业机器人销量同比回升 ——行业景气观察（0517）
2018-05-18 08:52 来源:招商策略研究 工业 /消费 /进出口
5月16日，黄金价格相比上周下降1.7%至1290.3美元/盎司；美元指数相比上周上升0.21%至93.3。
资源品价格变动：铝价高位企稳，钴价处于回调之中。上周铝库存和铜库存下降4.19%和3.90%。多数化工品价格下调，其中维生素跌幅最大，纯碱和尿素的价格逆势上涨。钢材库存持续回落，螺纹钢和钢坯价格上涨，唐山钢厂高炉开工率和产能利用率继续上升。煤炭库存超预期下滑，六大发电集团煤炭库存可用天数减少至历史低位；耗煤量合计同比增速继续上升；动力煤价格出现反弹，过去一周上涨1.6%。开工季带动水泥价格持续反弹，其中华东地区涨幅最为明显。玻璃价格处于高位并出现一定程度的回调。
网上商品和服务零售额累计同比增速略有下滑，1-4月保持32.4%的增速。分项来看，网上零售额中吃、穿和用的累计同比增速分别下滑至44.9%、28.0%和31.1%，其中用类的下滑幅度较小，穿类下滑幅度较大。
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张夏（首席策略/15986690316）
1-4月固定资产投资完成额累计同比增速放缓至7.0%，相比前三个月减少了0.5个百分点；其中制造业的投资完成额累计同比增速上升1%至4.8%，基建投资增速下降0.6%至12.4%。
5月16日，钢坯平均价格Q235为3673.75元/吨，相比上周上升0.62%；螺纹钢（HRB400）均价为4154元/吨，相比上周上升0.41%。
智能手机出货量保持负增长，但下滑幅度有所收窄。1-4月智能手机出货量合计为11500万部，同比增速为-24.0%，1-3月同比增速为-27.0%。4月单月智能手机出货量为3266万部，当月同比增速为-15.3%，3月同比增速为-28.6%。
动力煤价格出现反弹。5月14日，秦皇岛山西优混平仓价为601.2元/吨，相比上周上涨1.6%；炼焦煤价格方面，京唐港主焦煤库提价为1730元/吨，相比上周略有下降。
根据中国政府采购网公布的订单信息，1-4月存储器的政府采购招标订单数量累计值为14个，同比增速为16.7%。
TMT
1、机械设备——4月挖掘机销量再超预期
原油价格持续上涨。5月16日，WTI原油价格上涨至至77.61美元/桶，相比上周上涨3.25%；布伦特原油价格上涨2.31%至77.61美元/桶。
公众号ID：zhaoshangcelve
3、钢铁——钢材库存持续回落，螺纹钢价格走高
社会消费品零售额增速放缓。1.四月社会零售额同比增速略有放缓，其中乡村类零售和线上商品零售表现相对较好。2018年前四个月社会消费品零售总额累计同比增速小幅下降至9.7%，乡村类社会零售总额同比增速为10.7%，与前三个月持平，且高于城镇类零售增长速度，显示出四五六线城市的消费需求向好，大众消费潜力正在释放之中。网上商品和服务零售额累计同比增速略有下滑。日常消费类（如服装鞋帽、化妆品、日用品等）零售额增长均不同程度放缓。2.白酒产量增速回升，厂家提价带动行业基本面向好。四月CPI中酒类同比增速小幅回落后仍处高位。三月白酒产量同比增速回升至6.2%。3.限额以上服装鞋帽零售额处于相对高增长区间。1-4月限额以上企业商品零售总额累计同比增速为8.4%，其中限额以上服装鞋帽总额累计同比增速为9.7%。4. 受到猪肉价格持续下跌的拖累，CPI中食品类4月同比增速下降至0.7%。鸡苗价格持续反弹，上周环比大幅增长22.7%。
中游制造业：挖掘机销量再超预期，四月销量同比增速高达84.5%。新能源汽车销量同比增速达到138.6%，均保持良好的增长势头。
纯碱和尿素的价格上涨，在众多价跌的化工品众脱颖而出。5月16日，重质纯碱、轻质纯碱和尿素的价格相比上周分别上涨0.3%、0.1%和4.1%。
分 析 师 承 诺
1、有色金属——铝价高位企稳，钴价处于回调之中
玻璃
5月16日，浮法玻璃现货平均价为1593.0元/吨，相比上周小幅下降0.43%。
集成电路较为依赖于进口，2018年前四个月进口金额合计947亿美元，出口金额合计243亿美元。1-4月集成电路出口金额累计同比增速为30.9%，前值为33.5%；进口金额累计同比增速为36.3%，前值为36.3%，基本与上月持平。1-4月集成电路产量合计为537亿块，同比增速放缓至13.6%。
1-4月工业机器人产量合计为46413台，同比增速回升至32.2%，1-3月累计增速为29.6%。制造业升级带来红利将持续加大对于工业机器人的需求。
固定资产投资完成额增速小幅下滑，制造业投资增速回暖。分行业看，信息技术类固定资产投资完成额增速放缓，工业增加值增长较快。1-4月计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额和工业增加值累计同比增速分别为14.2%和12.6%。医药制造业的固定资产投资完成额同比增速连续八个月保持负增长，近期下降幅度有所收窄。
维生素价格跌幅较大。5月16日，维生素A、维生素E的价格为740元/千克和42.5元/千克，相比上周下降幅度达到17.8%和26.1%。
社会零售总额增速略有放缓。1-4月社会消费品零售总额累计同比增速为9.7%，相比1-3月下降0.1个百分点。其中城镇类社会零售总额累计同比增速为9.6%，相比1-3月下降0.1个百分点；乡村类社会零售总额同比增速为10.7%，与前三个月持平，且高于城镇类零售增长速度，显示出四五六线城市的消费需求向好，大众消费潜力正在释放之中。
2、集成电路、存储器和数控机床的招标订单增长平稳
重 要 声 明
5、建筑材料——华东地区水泥价格持续走高，玻璃库存转为正增长
陈刚（主题投资、跨市场研究/17601383848）
根据中汽协统计口径，4月新能源汽车销量为82000辆，同比增速达到138.6%。
4、煤炭——库存超预期下滑，耗煤量回升，动力煤价格出现反弹
5月4日，水泥价格继续上涨，目前均价为429元/吨，相比上周上涨2.88%。截至5月11日，华东地区水泥均价上涨最为明显，上涨2.96%至477.3元/吨。西北地区、西南地区、中南地区价格涨上幅度分别为0.90%、0.64%、0.22%。与历史价格相比，目前水泥平均价处于较高的水平。
香港科技大学经济学硕士，2018年加入招商证券，从事策略研究。
1、商贸零售——社会零售额增速小幅下滑，乡村类和线上零售表现较好
分项来看，日常消费类（如服装鞋帽、化妆品、日用品、金银珠宝等）零售额增长均不同程度放缓。4月当月同比增速相对靠前的行业集中在文化办公用品、化妆品、石油制品、日用品、建材类、通讯器材、饮料等，分别为18.3%、15.1%、13.3%、12.0%、11.4%、10.8%和10.4%。
华东理工大学金融学硕士，2018年加入招商证券，从事策略研究。
中游制造业
目 录
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2、汽车——4月新能源汽车销量同比增速达到138.6%
消费品：社会消费品零售额增速放缓，乡村和线上零售表现尚可。TMT：智能手机出货量不及预期对半导体产业链带来一定程度的影响。资源品：煤炭库存超预期下滑，动力煤价格反弹；铝价高位企稳，钴价处于回调中；钢材库存持续回落。
涂婧清（流动性、市场资金面/18817501736）
前瞻·慎思·严谨
关注
消费服务
智能手机出货量不及预期对半导体产业链景气度带来一定程度的影响。1.集成电路、存储器和数控机床的招标订单数量平稳增长。根据中国政府采购网公布的订单信息，1-4月集成电路、存储器和数控机床的政府采购招标订单数量累计同比增速分比为11.1%、16.7%和15.8%。2.三月全球半导体销售额同比增速放缓至20.0%；智能手机出货量保持负增长，但下滑幅度有所收窄。4月智能手机出货量为3266万部，当月同比增速为-15.3%，3月同比增速为-28.6%。集成电路较为依赖于进口，2018年前四个月进口金额合计947亿美元（同比增长36.3%），出口金额合计243亿美元（同比增长33.5%）。
1-4月限额以上企业商品零售总额累计同比增速为8.4%，其中限额以上服装鞋帽总额累计同比增速为9.7%，处于较高的增速区间。社会消费品网上商品零售额分项来看，吃、穿和用的累计同比增速分别为44.9%、28.0%和31.1%。
分行业来看，计算机、通信和电子设备类固定资产投资增速相对较高，而医药制造业的固定资产投资完成额同比增速连续八个月保持负增长。计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增速为14.2%，处于缓慢回落中，与制造业其他细分行业相比投资增速依然处于前列；工业增加值累计同比增速为12.6%，相比1-3月提升了0.1个百分点，保持良好的增长势头。医药制造业固定资产投资完成额累计同比增速为-10.3%，下降幅度有所收窄；工业增加值累计同比增速为10.9%，相比1-3月降低了0.5个百分点。
招商策略研究
4月CPI中酒类同比增速小幅回落后仍处高位。4月CPI酒类同比增速高位回落至2.8%，相比3月小幅下降0.2个百分点；CPI食品烟酒类同比增速自2月以来持续回落，目前下滑至1.1%。根据国家统计局的数据，3月白酒产量同比增速回升至6.2%，去年同期增速为3.7%。
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