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　　风险提示

(责任编辑：DF064)

　　投资建议

　　食品饮料6月投资策略：寻找机会标的，关注线上数据

（文章来源：国信证券）

　　回顾近期白酒调整，寻找潜在机会标的

　　估值起起伏伏，目前基本修复到位。过去一年多，白酒估值起起伏伏。17年底因主要酒企提价，白酒板块PE(TTM-整体法，下称“估值”)从17年底31.27倍上升至18年2月底36.46倍；18年春糖会反馈一般，估值回落至阶段低点30.96倍；18年4-6月因渠道库存良性，地产酒领涨白酒板块，估值回升至6月初的32.61倍；A股整体下行，估值从高点32.70倍回落至阶段性低点24.54倍；18年秋糖会前后，因渠道反馈悲观及酒企领导对行业未来悲观，估值进一步回落至阶段性低点19.90倍；19年春节前后，因外资抢筹内资被动上车及渠道反馈超预期，估值回升至3月底29.54倍；19年4月至今，因酒企陆续发布18年年报及19年一季度，酒企普遍表现良好，估值回落至今26.61倍。

　　5月重点推荐组合涨跌幅回顾：(-3.19%)、(-4.69%)、(+7.79%)。6月我们继续推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、伊利股份、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品、汤臣倍健、千禾味业。

　　阿里线上数据：5月保健品出现回落，休闲龙头量价齐升

　　宏观经济不达预期，需求增长不达预期，食品安全问题。

　　表现亮眼。5月保健品行业15.48亿元(-7.3%)，量减10.6%，价增3.7%；汤臣倍健销售额1.17亿(-13.9%)；休闲食品行业42.54亿(+14.0%)，量升2.2%，价增11.6%；三只松鼠4.91亿(+41%)，百草味3.03亿(+37%)，良品铺子2.33亿(+15%)。

　　个股虽阶段性调整，但整体表现优异。通过梳理近期白酒调整，我们发现基本面优异的个股如、、也仅下跌4.62%，大幅跑赢大盘指数。