白酒板块：估值及持仓回落背景下，重视年底布局期。尽管行业明年面临外部不确定性，不过核心白酒公司明年决策更为理性，目标有所下调，但实现概率更大，确定性较高。板块最为确定的两点：茅台批价持续稳定在2000元以上，市场的担心逐渐被打破，也将给千元高端价格带充足的空间。目前从估值层面看，以中性偏谨慎预期，茅台明年28倍PE，而其他公司明显回落，五粮液回落至明年23倍，老窖20.5倍，古井20倍，今世缘21倍，口子窖16倍，洋河17倍，负面担忧已反映，重视年底布局期。从标的选择上，继续推荐高端白酒茅/五/泸，其次推荐短期超跌，估值有望修复的老窖、古井、今世缘、口子窖 ，同时关注底部调整，来年有望改善的洋河。

　　食品板块：布局预期底部，关注提价传导。食品板块建议一是从预期底部角度来选股，食品公司的业绩弹性幅度没有白酒大，但市场的盈利预测及估值都处于偏低水平，略有好转变会超预期，标的上推荐伊利、榨菜、中炬。二是关注有提价预期的行业及个股，今年以来大众品成本持续上涨，对各家企业影响不一，看好格局稳固或改善的子行业，通过提价转嫁成本压力，挤压同业对手。调味品受益强定价权及需求稳定，有望成为大众品行业中率先提价的领域，重点关注调味品板块，推荐海天、中炬，另外部分细分子行业细分龙头，凭借自身在原材料或经销商层面的定价能力，有能力将成本顺利转嫁，推荐绝味、安井、桃李等。

　　风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升

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责任编辑：王涵