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来源：招商食品饮料

报告正文

于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，16年就职安信证券，17年加入招商证券，3年食品饮料研究经验。

近期普五批价跟踪反馈：整体批价仍维持在900元以上。我们近期跟踪第八代，8年食品饮料研究经验。

招商证券食品饮料研究团队传承十五年研究精髓，以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续14年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中六年第一，2015-2017年连续获新财富最佳分析师第一名，2018年获得水晶球评选第一名，2019年获新财富最佳分析师第三名。

欧阳予：浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学金融学硕士，17年加入招商证券，3年食品饮料研究经验。

李泽明：四川大学本科，北京大学硕士，17年就职国泰君安证券，18年加入招商证券，3年消费品研究经验。

受动销高频数据干扰，及市场系统性风险偏好下降，近期公司股价波动较大。我们跟踪普五近期批价，整体仍维持在900元以上，同时公司出台多项措施，预计将有效维护批价稳定。公司通过渠道优化实现增量，全年目标达成概率仍较高，疫情更不改高端白酒扩容、公司经营效率持续改善的趋势。我们维持19-21年EPS预测4.48、5.40和6.23元，一年目标价165元，估值回落凸显价值买点。

附录：