以下是招商食品饮料行业分析师、投资者与陈小龙先生对话实录：

投资者：您认为目前复合调味品行业中有前景的行业与企业有哪些呢？

报告正文

从餐饮端看调味品可以看到，当菜系出现变化的时候就有新的巨头产生。改革开放以前，八大菜系是分散的，各有各的需求；改革开放带动了全国各地的投资，很多海外华人和香港投资者以说粤语为主，催生了粤菜北上，将粤菜饮食习惯和相关调味料渗透到了全国各地。因此，在过去的近二十年中，粤菜菜系排第一。近两年，川菜超过了粤菜，其中最大的餐饮形式是火锅。目前最新的排序是火锅第一，川菜第二，粤菜第三。调味品新的行业机会一般是由菜系的变化或是人口的变化所带来的，大菜系里面一定有大的调味品。这些产业数据可以从中国餐饮协会、中国烹饪协会的统计数据中可以看到。总体而言，大菜系的变化及人口的变化跟调味品趋势品类的成长有很大关系。比如，火锅成长催生了火锅底料的成长，基本上每一家做火锅底料的企业都在成长，有一些濒临倒闭的企业也伴随着这股风潮重新成长起来了。

陈小龙：我们以火锅底料为例，红九九以前很厉害，天味食品和颐海国际上市后，红九九的成长马上慢下来了。我觉得在复合调味品赛道，对每个企业都是公平的。有研发能力、品牌影响力和渠道影响力的企业就能抓住机会脱颖而出。目前，我比较看好天味食品和颐海国际，我认为这两家企业是跑出来了。

陈小龙：我觉得判断竞争是否激烈是你是否感到窒息、对未来是否有信心。学术一点来讲，就是波特五力有没有对你造成威胁。眼下复合调味品的竞争显然没有很激烈，只是大家在这个领域里很踊跃。并且目前可以看到在复合调味品的每个细分赛道都还存在机会，也暂时看不到天花板，但是去看传统调味品比如酱油，明显就能发现天花板已经很明显了。