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　　2015年，卫龙的部分产品就由于以不合格产品冒充合格产品被漯河市质检局发出处罚通知，责令其停止生产、销售不合格产品并罚没款合计8.57万元；2018年，湖北省食药监局在抽检中，检测出卫龙亲嘴烧和小面筋部分产品含有被要求不得使用的山梨酸及其钾盐、脱氧乙酸及其钠盐。

　　此外，截至目前，在黑猫投诉平台上，有关卫龙商品变质、吃出异物等投诉累计达711起，最近两个月，便有41起。

　　食品安全问题不解，“垃圾食品”标签不除，很有可能成为卫龙上市路上的一大隐患。但从辣条高盐、高糖、高热量、高刺激的本质来看，想要彻底摘掉“垃圾食品”的标签着实艰难，即便后来卫龙的产品包装向高端化靠拢，消费者对辣条“垃圾食品”的固有印象也未曾消失。

　　若上市，卫龙能否维持自身高估值？

　　卫龙是一家典型的家族企业。

　　招股书显示，在卫龙的高管中，便有多位来自刘卫平家族。其中刘卫平担任公司董事长兼总裁，其弟刘福平担任公司执行董事兼总裁，堂弟刘忠思担任负责公司研发管理的副总裁，刘思忠表兄彭宏志和表弟陈林均为公司执行董事，并分别担任公司首席财务官兼副总裁、副总裁，分管集团财务和信息技术管理、供应链和人力资源管理。

　　更有趣的是，上述刘氏高管们均无食品专业相关学历背景。据了解，刘卫平、刘福平创业之前没有上过大学，直至2017年两兄弟才通过线上完成了西南大学的行政管理课程；刘忠思毕业于湖南学院体育教育学；彭宏志的本科学的是地理科学，硕士读的是地图学与地理信息系统。

　　2021年以前，创始人刘卫平和其弟刘福平通过和和全球资本持有公司100%的股权。2021年1月，卫龙开始实施受员工持股计划，由持股平台卫龙未来发展有限公司持有公司1.98%的股权。

　　成立至今，卫龙仅在2021年初启动过一轮融资。2021年3 月，卫龙完成由CPE源峰、高领投，腾讯、云锋基金、红杉资本、天壹资本、厚生资本、海松资本等机构联合入股的Pre-IPO 轮融资，投资者支付的每股成本为4.4836 美元，合计募集资金5.49亿美元，持股比例5.85%。

　　融资完成后，卫龙的控股股东刘卫平、刘福平兄弟通过和和全球资本持股84.45%；员工激励平台卫龙未来发展持股2.04%；其他投资者包括CPE源峰持股4.26%、高瓴持股2.26%、腾讯持股1.23%、云锋基金持股1.23%、红杉资本持股0.55%、Duckling Fund持股0.55%、厚生投资持股0.55%、海松资本持股0.41%、上海泓漯持股2.26%、CWL Management XVIII持股0.21%，河南财政厅及漯河经开区管委会旗下的上海泓漯持股2.26%。

　　据此前媒体报道，Pre-IPO轮融资完成后，卫龙的估值达93.85亿美元，折合人民币约605亿元，超过当前上市休闲零食企业市值前三名洽洽食品（002557）、三只松鼠、良品铺子的总和。若以 Pre-IPO估值计算，卫龙的静态市盈率已经高至73倍左右。而其对标A股公司，pe（ttm）中值为50-60X、PS在5-6X。

　　同时，由于今年以来，二级市场对食品板块的热情大幅度降温，之前被资本热捧的休闲零食企业三只松鼠、良品铺子、洽洽食品等股价均有不同程度的下跌；而港股方面市场仍旧低迷，申万休闲食品指数在过去一年内下跌约20%，目前申万休闲食品指数的整体市盈率约35.8倍左右。不少媒体指出，卫龙的估值或存在高估的可能。

　　对此，财经评论员王赤坤对

表示，2021年卫龙启动融资时，二级市场对食品行业追捧，提高了食品行业二级市场估值，二级市场热情带动一级市场的资金对卫龙食品、喜茶、元气森林等休闲食品追捧，虽然卫龙食品融资非常低调，甚至不对外开放，但依然被追捧，很多资金都没追得到额度，直接推高了包括卫龙食品的估值。

　　同时，王赤坤认为，按照以往的经验，所有被资本热追的板块，都有一个回调过程，回调过程就是挤泡沫的过程，“2021年二级市场率先回调，且回调幅度较大，一级市场反应迟于二级，使得现在部分一二级市场的倒挂，二级市场对休闲食品行业估值已降低就是估值回调的正常情况，而卫龙食品目前的估值还是按照食品行业牛市的估值，显然还没来得及回调。”

　　王苗苗/文

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