【招商策略】投资策略周报(0918)：情绪扰动有望结束，再次提示加仓机会(2)
◆ 根据最新数据测算，招商A股流动性指数为0.95，环比小幅回升，显示市场流动性较上期有所改善。分项看，资金供给方面，除基金发行份额外，银证转账金额、融资净买入以及沪股通单周累计净流入均呈现回升趋势。而资金需求方面，各项指标全面下调，场外资金供需指标略有上升。存量资金活跃，场内交易活跃度指标显著提升，处于高位区间。资金面预期指标本期小幅反弹。受上周五（9月9日）全球股市黑色星期五，以及近期中秋、国庆长假影响，市场短期进入调整格局，但此后仍有上冲希望。
◆ 基金持仓方面，（截至12日）股票型基金与混合型基金整体仓位出现较大幅度上行。大小盘持仓结构再次调整，大盘股延续减仓趋势，中盘股仓位转增为减。在“个股行情仍在”普遍观点的推动下，基金对小盘股继续加仓，创下今年以来的新高。
? 市场资金面数据：
◆ 限售解禁环比将上升。限售股/定增解禁：上周(9.16，174/183亿)，本周(9.23，176/974亿)。
◆ 重要股东全市场全周净减持8亿。
◆ 沪股通：全周净流出33亿。
◆ 融资融券(截至9.13):两融余额为8997亿(上周9077亿)，近七周以来首次环比下跌。
◆ 基金发行：上周新成立偏股型基金50亿(上上周66亿)。
◆ IPO、再融资加速迹象依然明显。
IPO近六次批文(9.9/8.19/8.5/7.22/7.8/6.18):116/109/50/120/91/88亿。
5/6/7/8/9月再融资拿批文上市公司数：19/45/77/90/33家(9月截止9.17)。
? 风格&配置
◆ 中报显示消费业绩符合预期，部分略超预期。遵循倚重业绩的价值投资是市场波动率不断下降后的必然选择。绝对收益者会选性价比高的股票。
短期短期主题可关注苹果产业链、油气改革、地产、石墨烯。
◆ 继续建议大家采用中期视角，获得较为确定性的收益，维持白酒的配置地位：具备中期复苏与升级的行业大逻辑，以及短期的比较优势+安全边际。
? 风险因素
◆ 不确定性
◆ 向下风险
本周IPO融资、减持金额大幅增长，市场流动性紧缩；
地方债前八月发行量高达4.8万亿，逼近全年额度上限。
? “螺旋市”最新组合：
我们联合行业研究员推荐的【“螺旋市”最新组合】（2016.9.18更新）
? 每日复盘简要回顾：
（在短期市场走势中，发掘异常信号，用于板块、主题博弈的参考）
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1、《调整尾声， 震荡提供加仓机会》，2016年9月11日
2、《轮动式调整酝酿上冲行情》，2016年9月4日
4、《维持价值蓝筹配置建议》，2016年8月21日
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6、《短线反抽与结构性调整》，2016年8月7日
7、《结构性轮涨逐渐转向结构性调整》，2016年8月01日
8、《融资持续加速压制反弹空间》，2016年7月24日
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10、《结构多变，诱惑不止》，2016年7月10日
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
王 稹：清华大学电机系博士。2014年加入招商证券研究发展中心，负责策略与中小盘研究（执行董事）。2005年进入证券行业，曾从事家电、电力设备、新能源、计算机、策略、中小盘等多个领域的研究，曾多次获得多个领域的新财富、水晶球、金牛奖。
熊晓云：北京大学金融学硕士， 4 年行业研究经验， 3 年策略研究经验，目前任高级策略分析师。
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