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　　2、预计CPI同比增速为2.1%，PPI同比增速为0.8%。从统计局50个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，随着气候因素减弱、洪水褪去生产逐渐恢复，加之秋季适合农作物生长，鲜菜和鲜果价格由涨转跌。此外，前期涨幅较大的蛋价大幅下跌，其他分项也出现不同程度的下降。我们预计食品的环比增速为-1.1%，非食品环比为0.3%，CPI环比为0%。四季度通胀继续上行，逐步接近上半年高点。PPI方面，分行业数据来看，受原油上涨和水泥调价的影响，石油天然气开采业、有色金属矿采选业、非金属矿物制造业涨幅居前，预计环比为+0.3%，预计四季度同比增速继续上行。

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　　3、预计信贷投放约8500亿元，M2增速为11.7%。10月企业上缴税收，财政存款历史均值为5000亿元。本月人民币兑美元汇率贬值较多，但外汇市场供求失衡较9月改善，预计外汇占款的降幅将收窄。10月地方政府债券净融资额升至3737亿元，企业债券融资规模约为1500亿元。

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　　1、尽管有国庆长假的扰动，但整体看10月实体经济数据有望延续8、9两月的温和回稳趋势。今年十一黄金周消费同比增长10.7%，仅比去年同期水平回落0.3个百分点，回落幅度明显收窄，不过需考虑汽车消费的影响：一方面去年10月购置税减半使得汽车消费同比面临高基数的影响，另一方面近期乘用车消费增速持续回升，能够缓解部分高基数的负面冲击。因此，预计10月消费同比增速为10.4%，10月投资在制造业投资和民间投资的支撑下仍将维持小幅回升的趋势，预计1-10月固定资产投资同比增长8.4%。在投资需求和消费需求的支撑下，10月工业生产仍将保持稳定，预计10月工业增加值同比增长6.0%。

　　4、预计出口同比增速3.0% 进口同比增速6.9%，贸易顺差为580亿美元。前两月PMI新出口分项持续上升，且外需方面，美国三季度以来的经济形势较二季度出现改善，三季度GDP超预期也印证了这一点，日本制造业PMI连续五月回升且已进入景气区间，改善的累计效应将反映在其需求上，欧元区制造业PMI达到了年内最高水平，不过三季度美元偏强可能使得新兴市场形势的改善放缓，因此预计本月外需平稳偏强，叠加低基数效应，预计出口增速将转正；进口增速本月仍受到低基数的支撑，不过这一因素未来将消退。此外高频数据显示工业生产仍然稳定、略有下滑，且大宗商品价格延续上月的偏低水平将压制进口规模，因此预计10月进口规模略低于上月，但同比增速将较高。

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　　招商宏观团队：谢亚轩、张一平、闫玲、刘亚欣、林澍

（责任编辑：罗浩 HN066）

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