流动性方面，截至6月末，广义货币供应量M2同比增长14.7%，已明显高于全年13%的预期目标；而在商业银行放贷意愿低迷的前提下，决策层通过抵押补充贷款（PSL）、批准国开行设立住宅金融事业部 等方式有效注入流动性，整体货币环境预计仍将较为宽松。国务院会议指出持续推进社会整体融资成本降低，预计下半年利率走势依然以稳中下行为主。

　　然而地产仍将是影响经济稳定持续的重要变量，百城房价指数连续3月环比下跌，7月环比降0.81%，较6月0.50%的跌幅扩大0.31个百分点；而随着越来越多的地方政府放松限购、改善按揭，部分城市房地产销售环比有所复苏、同比跌幅有所收窄，预计以价换量、消化库存的趋势将继续推进，但房地产库存高企仍将继续抑制新开工、建设活动和房地产投资。未来仍需密切关注房地产行业的走势及其对经济运行趋势的影响。

　　展望下半年，流动性宽松、政策面放松的持续累积效应将部分对冲地产投资的下行，预计总体经济将继续处于不温不火的状态；而随着人口老龄化进入加速期，以及经济增长的驱动因素逐步从投资转向内需消费，“银发产业”将成为经济增长的重要推动力量之一，本基金将继续聚焦人口老龄化相关的行业，重点关注医药保健、消费旅游、金融保险等行业，以及受益于人工替代的机械自动化和信息技术行业，同时关注移动医疗等新兴技术与商业模式；本基金将着力于自下而上精选优质潜力品种，在复杂的市场环境下，争取准确把握市场脉动，严格控制风险，创造较好的超额收益。

　　4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

　　报告期内，本基金的估值业务严格遵守《企业会计准则》、《证券投资基金会计核算业务指引》及监管机关有关规定和《光大保德信基金管理有限公司基金估值委员会工作制度》进行。日常估值由基金管理人和本基金托管人一同进行，基金份额净值由基金管理人完成估值后，经基金托管人复核无误后由基金管理人对外公布。月末、年中和年末估值复核与基金会计的财务核对同时进行。

　　报告期内，公司设立由负责运营的高管、运营部代表（包括基金会计）、投研部门代表、监察稽核部代表、IT部代表、金融工程部门代表人员组成的估值委员会。公司估值委员会主要负责制定、修订和完善基金估值政策和程序，选择基金估值模型及估值模型假设，定期评价现有估值政策和程序的适用性及对估值程序执行情况进行监督。基金估值政策的议定和修改采用集体决策机制，对需采用特别估值程序的证券，基金管理人及时启动特别估值程序，由公司估值委员会讨论议定特别估值方案并与托管行、审计师沟通后形成建议，经公司管理层批准后由运营部具体执行。估值委员会向公司管理层提交推荐建议前, 应审慎平衡托管行、审计师和基金同业的意见，并必须获得估值委员会二分之一以上成员同意。

　　公司估值委员会的相关成员均具备相应的专业胜任能力和长期相关工作经历，并具有广泛的代表性，估值委员会中的投研人员比例不超过三分之一。

　　委员会对各相关部门和代表人员的分工如下：投资研究部和运营部共同负责关注相关投资品种的动态，评判基金持有的投资品种是否处于不活跃的交易状态或者最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，从而确定估值日需要进行估值测算或者调整的投资品种；运营部根据估值的专业技术对需要进行估值政策调整的品种提出初步意见提交估值委员会讨论，负责执行基金估值政策进行日常估值业务，负责与托管行、审计师、基金同业、监管机关沟通估值调整事项；监察稽核部就估值程序的合法合规发表意见；投资研究部负责估值政策调整对投资业绩影响的评估；金融工程负责估值政策调整对投资绩效的评估；IT部就估值政策调整的技术实现进行评估。

　　本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突；截止报告期末未与外部估值定价服务机构签约。

　　4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

　　根据相关法律法规和基金合同以及基金实际运作情况，本基金本报告期内未进行利润分配。

　　5 托管人报告

　　5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

　　2014年上半年度，基金托管人在光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。

　　5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

　　2014年上半年度，光大保德信基金管理有限公司在光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。

　　本报告期内本基金未进行收益分配。

　　5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

　　2014年上半年度，由光大保德信基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金的半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确、完整。

　　6 半年度财务会计报告（未经审计）

　　6.1 资产负债表

　　会计主体：光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金

　　报告截止日：2014年6月30日

　　单位：人民币元

　　注：（1）报告截止日2014年6月30日，基金份额净值1.028元，基金份额总额212,927,484.09份。

　　（2）本基金合同于2014年4月29日生效。本基金报告期为2014年4月29日至2014年6月30日。

　　6.2 利润表

　　会计主体：光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金

　　本报告期：2014年4月29日（基金合同生效日）至2014年6月30日

　　单位：人民币元

　　6.3 所有者权益（基金净值）变动表

　　会计主体：光大保德信银发商机主题股票型证券投资基金

　　本报告期：2014年4月29日（基金合同生效日）至2014年6月30日

　　单位：人民币元

　　报表附注为财务报表的组成部分。

　　本报告6.1至6.4，财务报表由下列负责人签署：

　　基金管理人负责人：陶耿，主管会计工作负责人：梅雷军，会计机构负责人：王永万

　　6.4 报表附注

　　6.4.1 基金基本情况