不过，仍有反例存在，数据显示，酒便利2017上半年经营活动产生的现金流为551.59万元，而去年同期为-5503万元，由负转正。

　　蔡学飞透露，对于酒类流通行业，大量的库存成本和采购、物流开支等无法回避，整体投入较大，而酒类流通企业近期又开展多个新项目，收购国外酒庄，尤其1919日前开拓了包括信贷等在内的八大业务模块，现金流问题突出，必然为负。

　　1919集团董秘对中国商报记者透露，1919的高负债率是取决于其自身的运营模式，1919集团经营模式为线上线下完全一体，并以线下门店为核心，当前1919线下的925家店中有739家店为合作的第三方投资，占比达到80%，1919在这些门店的商品、货架、人员、系统等方面都投入了大量资金，导致其负债水平较高。

　　不过，即使酒类流通企业营收、净利双增长，但行业仍普遍处于亏损状态。数据显示，2017上半年，1919和酒便利的净利润分别为-1517万元、-746.8万元。

　　“而经营模式的不同又是把双刃剑。1919固定成本大使得其负债高，但其强调19分钟到达，服务相对较好，酒便利虽负债相对较低，但其硬件投入少，线下布点少，使得其服务体系、送达程度等方面又远远落后。”朱丹蓬如是说。

　　而酒类流通行业长期的扩张决定其现金流状况表现不好。数据显示，1919集团2017上半年经营活动产生的现金流为-2490.7万元，去年同期为773.2万元，名品世家2017上半年经营活动产生的现金流为-3585.4万元，去年同期为-4113.9万元。

　　资料显示，酒便利于2016年1月初被联想集团控股，而在此之前联想曾收购孔府家、丰联集团等多家酒企但都以失败告终。

　　对此，1919财报解释到，1919集团2017上半年经营活动的现金流为负主要因为预付茅台集团账款1.42亿元，并预付五粮液集团账款1亿元，使得经营活动的现金流出大量增加。

　　确实，酒类流通企业对高端白酒的依赖程度很大，财报显示，银基集团2017财年的销售收入中，五粮液和茅台产品的销售占比超过九成，中国市场销售大幅增长。此外，1919、酒仙网等平台普遍通过茅台、五粮液等产品来引流，增加客户群体，这也导致前段时间飞天茅台的断货带来1919和酒仙网的销售额深受影响。

　　2017上半年18家白酒上市公司业绩亮眼，白酒行业回暖被普遍看好，这种利好也进一步传导到酒类流通企业。数据显示，发布2017上半年报的酒类流通企业1919、酒便利、名品世家以及发布2017财年年报的银基集团几乎均出现了营收、净利的双增长，毛利率也大幅提高。