2017年汽车行业盈利增速明显放缓，板块业绩分化，整车板块业绩承压，零部件盈利增速保持在20%以上。汽车板块盈利增速2017/2018Q1分别为7.6%/6.8%，分板块看，汽车整车盈利增速2017/2018Q1分别为-3.3%/-0.3%，零部件盈利增速2017/2018Q1分别为31.6%/22.8%。从2017年净利润增量来源来看，汽车零部件贡献了76%的利润增量，汽车整车和汽车服务的贡献分别为-19%和12%。乘用车销量放缓使得整车板块业绩承压，2018年1-3月乘用车销量累计同比增速下滑4.4%。

1.4 食品饮料——需求复苏，大众消费和次高端酒保持高景气度

2017年食品饮料行业增长提速，净利润增速达到31.1%，主要受益于在整个板块占比较大的白酒行业需求较好，拉动整个板块的营收的净利润高速增长。

受大众品和二三线白酒需求回暖拉动，2018年一季度食品饮料板块延续了2017年的盈利高增长势头，净利润增速达到31.4%。从细分子行业来看，饮料制造类的盈利增速放缓，食品加工类业绩增速明显提升至23.0%。

2018年一季度食品加工类肉制品、调味发酵品、乳品存货周转天数均缩短，业绩提升空间加大。参考申万二级白酒分类，剔除贵州茅台、*ST皇台，次高端白酒板块17/18Q1营收同比增速为18.0%/26.1%，净利润同比增速为30.8%/38.1%，业绩增长加速。

1.5 商业零售——线下消费回暖，新零售带来活力

2017年商业零售行业业绩在去年高基数的基础上保持了36.6%的净利润增速，2018年一季度业绩增速达到19.9%。从细分行业来看，一般零售（百货、超市）收入端明显回暖，2017年收入增速达到12.0%，净利润增速为41.3%，表明线下消费处于回暖中。同时专业零售2017年净利润增速高达174.3%，在新零售背景下，业态模式的改革也正在进行中。

1.6 农林牧渔——景气回落，行情低迷

农林牧渔在2016年经历了较高景气，进入2017年后景气回落，行情低迷。2017年行业收入增速为12.1%，但是净利润增速由正转负至-35.9%。畜牧养殖行业盈利大幅缩水，伴随着猪价高位回落，禽类价格持续下跌。受到养殖业不景气的影响，饲料业的净利润大幅减少。

2、医药生物——景气度较高

医药生物行业自2015年起保持了收入和盈利双升的局面，景气度持续走高。2017年收入增速/盈利增速分别为20.0%/24.2%。进入一季度后，由于“两票制”和一季度流感的影响，收入增速/盈利增速分别为26.1%/31.7%。

细分子行业中，医疗器械行业盈利情况逐步好转，4月初卫健委发布发行医药设备许可管理目录，部分大型医用设备配置证放开，将利好相应的大型医疗设备制造商。

化学制药盈利大幅改善，2017/2018Q1盈利增速达到46.6%/61.3%。目前已经有三批仿制药一致性评价的品种落地，部分高端仿制药公司将会受益于政策红利。

整体来看，医药生物各个细分领域板块如收入增速均维持较高程度增长，建议重点关注。

3、中游制造——拐点到来

自2016年起，随着信贷大量投放，基建投资增速和房地产投资增速明显回升，中游制造业的收入和净利润答复反弹。进入2017年后，中游制造业受益于经济复苏和需求回暖，收入增速和净利润增速依然保持高位，盈利增速/收入增速分别为27.9%/21.8%；但是2018年一季度随之制造业投资放缓，中游制造业的上市公司的收入和盈利纷纷下滑，盈利增速/收入增速分别为17.2%/18.5%。

3.1 电气设备——业绩稳步增长，新能源车和自动化需求提升

电气设备行业的业绩稳步增长，2017年净利润增速提升至29.8%，2018年一季度微降至26.0%。

电源设备盈利改善较快。受益于新能源车产业链和光伏设备的高景气，2017年整个细分板块盈利增速提升至63.7%，一季度仍保持了38.7%的增速；

电气自动化在一季度收入增速和盈利增速纷纷放缓，但是2016年以来自动化需求持续超预期增长，国内自动化和信息化的融合发展仍然有较大的空间；

高低压设备细分行业的市场需求较为稳定，收入增速保持高位。内部分化严重，国企改革贡献业绩；

电机行业盈利大幅改善，行业内部分化大。

3.2 机械设备——行业持续复苏，工程机械类业绩有保障

2017年机械设备行业业绩大增，净利润增速攀升至92.0%，一季度业绩增速为31.4%。机械设备行业复苏较为明显，特别是工程机械类公司在历史遗留问题消化完毕之后开始进入业绩释放期。2018年一季度通用机械和专用机械盈利增速分别为28.7%/53.9%，结合中观数据，近几个月挖掘机销量超预期，进一步推动了工程机械行业的高景气度。

3.3 建筑装饰——PPP模式带动园林板块业绩可观

建筑装饰行业盈利状况逐步改善，2017/2018Q1盈利增速分别为18.8%/16.1%。收入端处于稳步改善阶段。