在政策层面，2011 年，农业部发布了《饲料工业“十二五”发展规划》，该文件指出我国的饲料工业要坚持开源节流，优化饲料资源配置，坚持科技创新，推进生产方式转变，坚持安全优先，规范企业生产经营，坚持统筹兼顾，促进产业协调发展；2012 年，工业和信息化部、农业部联合制定了《肉类工业“十二五”发展规划》，该文件指出我国的屠宰加工和肉制品加工工业要建立原料安全供给体系、加快屠宰企业的标准化改造与升级、实施肉类加工品牌化战略、增强自主创新能力。

在政府层面，国家出入境检验检疫部门及各地海关等部门对宠物出口企业给予了大力支持，针对美国部分媒体宣传的中国产宠物零食与部分宠物患病有关的不利言论及个别零售商下架中国产犬猫宠物零食事件，上述部门予以积极回应，并积极联合美国食品和药物管理局（FDA）开展调查，以消除相关厂商及消费者对中国产宠物零食的误解、降低对宠物食品出口企业的不利影响。

上述相关政策与各级政府部门的有力支持，为宠物食品行业的发展营造了良好的政策与经营氛围。

4、影响行业发展的不利影响

（1）国内宠物食品生产企业的国际知名度不高

在国际市场上，与玛氏、雀巢、皇家等知名宠物食品厂商相比，国内宠物食品企业的品牌知名度和市场认可度均较低，大部分企业还只能以代工形式进入国际市场，销售规模和渠道容易受制于人，抗风险能力较弱，在与国际同行业企业竞争中处于不利地位。

（2）国际贸易壁垒的增加

一方面，2011 年美国出台《FDA 食品安全现代化法案》，加强了对进口食品与饲料（宠物食品）的监管；同年5 月，美国食品药品监督管理局（FDA）先后修订了《进口食品预先申报规定》和《供人类和动物消费食品暂扣规定》两部暂行法规，美国对进口食品（包括宠物食品）制定了更为苛刻的口岸查验规章。

这些规定的出台，将使产品入境通关的周期和费用均大幅增加，造成产品成本相应提升。另一方面，从2007 年开始，由于连续收到了多起关于宠物生病和死亡的投诉案例，FDA 对此展开调查并在其官网持续发布调查报告。尽管至今没有找到导致宠物致病的具体原因，但FDA 认为大多数与宠物食用了中国产的肉干零食有关。2013 年初，由于在一些中国生产的鸡肉干零食产品中检出抗生素残留，尽管FDA 认为该情况不是导致宠物生病和死亡的病因，然而FDA 仍明确规定金刚烷胺及其他几种抗生素不得在所有的宠物零食中检出，同时在其官网多次提醒宠物饲养者肉干零食对于宠物来讲并不是必需的、应减少给宠物喂食肉干类零食。在此背景下，自2013 年开始，中国对美国宠物食品出口额逐年下降。

（3）研发投入不足、产品研发能力较弱

产品研发关注点普遍集中在宠物食品的适口性、外形结构以及包装上，而对宠物食品加工的核心工艺、配方设计及营养均衡等方面的研发投入严重不足。

（4）行业集中度较低、行业标准尚不完善

5、季节周期特点

不存在明显的季节性特点，但是与饲养家庭平均收入存在正相关，与宏观经济呈现周期波动性。

6、上游：宠物干粮主要原料是谷物等粮食作物，湿粮和零食一般以肉类为主。宠物食品行业采购规模远远小于上游行业的生产规模，因此议价能力差，是价格被动接受者。但是另一方面，原材料生产的地域性较强，在一些地区，上游竞争也非常激烈，所以已经稍具规模的中宠也具备一定的议价能力。生产成本受谷物、禽肉等价格影响大。

7、下游：是经销商、零售店和终端消费者。国外市场，进入壁垒高，国内宠物食品生产企业一般以贴牌生产方式销售给国际经销商，双方实力悬殊，宠物食品出口商出于不利地位，少量规模较大、产品质量高的国内企业具有一定议价权。国内市场，生产企业和下游经销商一样，数量众多，市场集中度不高。

四、公司发展历史

2002年1月成立，2014年11月股改完成。

2012年11月，高新技术企业，2015年12月通过复审。

五、公司架构

前三大股东是公司的发起人股东，其中烟台和正投资是员工持股平台。

美国2家子公司，加拿大1家子公司。

员工：1400多名，大专以下占80%，30岁以下及30-40岁各占约40%。

六、财务情况

（一）市场分配

公司产品主要目标市场为美国市场、欧洲市场及日本市场，上述宠物食品市场规模较大，公司现有产品销售规模在各主要目标市场占比较低，均不足1%。公司产品向各目标市场销售金额占中国宠物食品向各目标市场出口总额的比重情况具体如下：

（二）收入情况

2014-2016年，营业总收入分别是4.9亿元、6.5亿元、7.9亿元；营业利润分别是1800万、7000万、1.1亿元；净利润分别是865万、5300万、8600万。

2014-2016年产品境外销售收入占比分别是88.59%、87.69%、86.90%。

国内市场销售收入占比由11.41%（2014年）增长到13.10%（2016年），每年增长率30%。

（三）成本

原材料成本占公司主营业务成本70%。其主要原材料为鸡胸肉、鸭胸肉、皮卷等肉类产品，2014 年-2015 年上述原材料采购价格整体呈不断下降趋势。而2016 年其国内市场价格开始有所回升。

（四）产品结构

各细分产品中，收入占比为83%的宠物零食和占比15%的宠物罐头的毛利均约为25%。

（五）周转率

1、公司存货周转率在4.3左右，高于同行路斯股份的2.8左右，低于佩蒂股份的7.5左右。

2、应收账款周转率：