公司应收账款周转率低于路斯股份，但高于佩蒂股份，主要系各公司给予客户信用期不同所致。报告期内公司85%以上的主营业务收入来自境外销售，其中对主要客户给予其10-90 天的信用账期，客户根据合同规定的信用期支付货款，公司应收账款周转率与信用账期基本匹配。佩蒂股份与客户货款结算期一般为2 个月之内，而路斯股份自2014 年5 月份起，对主要的国外贴牌客户的收款期从货物离境之日起15 日内变更为30 日内，但均为收到款项后才给客户寄送提货单。

（六）客户

七、证监会询问的问题及解答

（本部分来源于微信公众号宠业家，作者雕爷，在此表示感谢）

证监会网站18日晚间发布的主板发审委会议审核结果公告显示，山东烟台中宠食品股份有限公司（以下简称“中宠股份”）首发申请过会。同时，证监会发审委询问了中宠股份潜在的风险问题，有哪些问题值得关注，问题背后又有哪些信息价值，雕兄整理了一下，供大家日后谋求IPO上市时参考借鉴。

（一）有关美国等国家对产自中国的宠物零食产品采取的非关税贸易限制措施的问题。

发审委问

请发行人代表进一步说明：美国对产自中国的宠物零食产品采取的非关税贸易限制措施的具体情况；上述措施对报告期发行人以及宠物食品行业的影响；欧盟、日本及其他主要国家是否会采取类似措施；发行人为避开美国对中国产宠物零食非关税贸易壁垒在美国设立两家子公司，是否符合美国相关法律法规的规定；发行人在美国和加拿大子公司的生产经营是否符合当地法律法规，是否存在被处罚或者被立案调查等情形；发行人经营模式及外部经营环境是否可能发生重大变化。请保荐代表人发表核查意见。

中宠现状

2011年美国出台《FDA食品安全现代化法案》，加强了对进口食品与饲料（宠物食品）的监管；同年5月，美国食品药品监督管理局（FDA）先后修订了《进口食品预先申报规定》和《供人类和动物消费食品暂扣规定》两部暂行法规，美国对进口食品（包括宠物食品）制定了更为苛刻的口岸查验规章。这些规定的出台，将使产品入境通关的周期和费用均大幅增加，造成产品成本相应提升。另一方面，从2007年开始，由于连续收到了多起关于宠物生病和死亡的投诉案例，FDA对此展开调查并在其官网持续发布调查报告，无故认为大多数与宠物食用了中国产的肉干零食有关。在此背景下，自2013年开始，中国对美国宠物食品出口额逐年下降。

中宠对策

（1）加强源头和生产过程管控，积极维护美国市场；

（2）在美国设立了全资子公司美国好氏和控股子公司美国Jerky公司工厂，绕开贸易壁垒；

（3）积极调整市场结构，加大对欧洲、新兴市场国家的销售力度；

（4）努力开拓国内市场；

链接

非关税贸易限制措施是指关税措施以外的一切可用于对出口和进口实行限制的手段，例如数量限制、进口许可证和进口配额、海关任意估价、随意确定原产地标准、外汇管制、国内成分要求、故意拖延装运前检验期限、反倾销措施、技术性壁垒、环境壁垒、绿色贸易壁垒、社会责任壁垒SA8000、贸易救济制度壁垒等。

（二）有关企业关联方销售的价格是否公允的问题

发审委问：

请发行人代表进一步说明：报告期境外销售收入大幅增长的原因及合理性和可持续性；产品的最终销售情况，是否存在积压或囤货的情形，向关联方销售的价格是否公允。请保荐代表人结合物流运输记录、资金划款凭证、出口单证与海关数据比对情况、最终销售或使用等情况说明对发行人境外客户销售收入的核查情况，并发表核查意见。

分析：

就中宠股份与日本伊藤之间关联交易定价公允性的分析，2016年对日本伊藤的主要产品销售价格与向无关联第三方销售类似产品相比无明显差异。2014-2015年的价格略低于向无关联第三方销售类似产品的价格，主要原因系日本伊藤非常了解公司的生产成本和经营状况，在产品价格谈判中占有一定信息优势。中宠股份向日本伊藤销售产品的销售定价方式与向无关联第三方销售产品一致，均采取成本加成的定价方式，不存在价格不公允情形。

减少关联交易的措施：

1、为避免和消除可能出现的公司股东利用其地位而从事损害本公司或其他股东利益的情形，保护中小股东的利益，中宠股份建立了《独立董事工作制度》，目前公司9名董事会成员中有独立董事3名，赋予了独立董事监督关联交易是否公平、公正、公允的特别权力，并有权发表独立意见，有效地保证了关联交易公允性。

2、尽量避免关联交易的发生，对于公司正常生产经营需要、且有利于全体股东利益的交易，中宠股份将严格按照《公司章程》、《独立董事工作制度》和《关联交易管理制度》中关于回避制度、决策权力和决策程序等方面的规定履行必要程序，遵循市场公正、公平、公开的原则，明确双方的权利和义务，确保关联交易的公平。

链接：

关联方：在企业的财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，将其视为关联方；如果两方或多方同受一方控制也将其视为关联方。

关联交易；即指在关联方之间发生的转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。

关联交易对信贷风险的影响：信贷集中性风险，经营风险的传递，虚增资本、虚增资产、虚增利润等财务信息不对称风险，关联公司担保的风险，投资方利用关联交易抽逃资金，将风险转移给银行，企业破产、清算程序中侵害债权人利益的关联交易，关联企业重组中的道德风险。

（三）有关企业出口汇率风险的问题。

发审委问：

请发行人代表进一步说明：境外客户的开发方式、交易背景，有关大额合同订单的签订依据、执行过程；发行人出口退税情况是否与发行人境外销售规模相匹配；结合报告期内相关货币对人民币的汇率变动趋势，说明发行人出口收入和发行人汇兑损失之间的匹配性；境外销售中是否存在第三方回款情况，如存在，其具体情况、原因和合理性，上述交易是否真实。请保荐代表人发表核查意见。

分析及解答：