白酒板块：继续买入季报催化，关注业绩超预期品种。今年春节糖酒会调研反馈积极，好于市场悲观预期，多数企业实现开门红，助推板块估值修复至历史中枢水平。考虑到一季报及股东大会催化，以及A股加速国际化背景下，外资持续进入的白酒板块估值重构，继续推荐白酒板块。当前建议以两条主线配置白酒板块：1）寻找一季报超预期潜力标的，首推五粮液、古井、今世缘、汾酒等。2）重视外资流入下的白酒板块估值重构，推荐茅台、洋河、老窖等。

大众品板块：市占率加速走向集中，充分认识巨头潜力。乳业春节良好动销奠定19年开门红基础，全年稳增基调清晰。调味品板块海天中炬反馈需求较为稳定，去年年末控货保障良性库存，为19发展留余力。海天中炬开年发货速度较快，动销良好。传统估值体系来看，收益空间偏小，但龙头企业的市占率在加速提升，战略有效执行，经营效率不断优化，市场地位不断加强，建议买入长期格局。当前建议重点布局乳业龙头伊利，继续推荐调味品板块，首推海天/中炬。小食品板块，近期随着市场风险偏好上升，小食品轮番表现，建议关注细分行业龙头绝味，关注安琪预期低点。

四、本周行业资讯

（一）白酒

行业资讯更新：

1) 2019年3月24日，第100届全国糖酒商品交易会闭幕，此次糖酒会吸引了来自全国40多个国家和地区、4000多家厂商参展。今年展会呈现如下态势：小酒企不再扎堆，马太效应凸显；招商功能不减，名酒扩张明显；展示集中，名酒产品战略聚焦；山寨酒难觅，网红IP产品走到线下；酒商凑热闹，新零售风口热度不减；体验升级，要卖货先抢消费者；酱香酒热力值稳定。（酒说）

2）2019年3月24日，第十三届中国国际酒业博览会（以下简称酒博会）在泸州正式开幕。本届酒博会是经国家商务部批准，中国轻工业联合会重点支持，在四川省委、省政府的关心支持下，由中国酒业协会主办，四川省经济和信息化厅、四川省商务厅、四川省外事办公室、四川省经济合作局、泸州市人民政府共同承办，四川省酒业集团担任总执行商。（微酒）

【五粮液】2019年3月27日，年报显示，2018 年，五粮液全年实现营收400.30亿元，同比增长32.61%；归属于上市公司的净利润133.84亿元，同比增长38.36%。2018年，营收跨越400亿新台阶，超额完成年初制定的营收26%的增长目标。同时，五粮液公布了2018年度的分红方案，每10股派现金红利17元（含税），分红额达65.99亿元，创上市以来分红最高纪录，给予了投资者丰厚的回报。此外，年报还显示，五粮液2019年经营目标营收为500亿元，增长25%左右。（微酒）

【贵州茅台】2019年3月28日，茅台集团党委书记、董事长李保芳28日在博鳌论坛上表示，茅台2018年年报即将发布，数据还是很漂亮的。同时表示现在的茅台酒满足不了三之一的市场需求，但是这是出于对茅台生产生态环境保护所决定的；针对茅台或将提价的猜测，李保芳认为茅台最重要的是品质和服务的升级，而不是价格的升级。提到19年目标时表示，茅台虽然已经有了连续三年的高速增长，但今年在做计划的时候仍然按照14%的速度来增长。（酒说）

上市公司公告：

【】（1）年报摘要：2018年度公司实现营业总收入11.87亿元，比上年同期增长35.13%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，比上年同期增长26.45%；基本每股收益0.69元，比上年同期增长26.44%。（2）利润分配：以公司2018年12月31日的股份总额3.25亿股为基数，按每10股派发现金红利人民币1.50元（含税），共分配利润4873.93万元，不送股，不进行资本公积金转增股本。

【】对外投资：公司总裁办公会同意江苏洋河投资管理有限公司以自有资金出资1.2亿元认购江苏紫金弘云健康产业投资合伙企业有限合伙份额，成为其有限合伙人。

【五粮液】（1）年报摘要：2018年度公司实现营业总收入400.30亿元，比上年同期增长32.61%；归属于上市公司股东的净利润133.84亿元，比上年同期增长38.36%；基本每股收益3.47元，比上年同期增长36.34%。（2）利润分配：2018 年度利润分配方案为：每 10 股派现金17 元（含税）。

【贵州茅台】（1）年报摘要：2018年度公司实现营业总收入736.39亿元，比上年同期增长28.41%；归属于上市公司股东的净利润352.04亿元，比上年同期增长30.00%；基本每股收益28.02元，比上年同期增长30.00%。（2）利润分配：以2018年年末总股本125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利145.39元（含税）。

（二）乳制品

行业资讯更新：

1）2019年3月20日，行业巨头农夫山泉推出全新系列产品——植物酸奶，据本刊了解，这款酸奶不是由传统牛奶发酵，而是由植物蛋白发酵而来，是农夫山泉历时三年的研发推出的新品。植物型酸奶诞生于近年来在全球范围兴起的“植物基食品浪潮”之中。Innova Market Insights的数据显示，植物性食品的全球需求量在2013年至2017年间增长了62%，对健康的追求以及发酵工艺的进步是催生植物酸奶的两大主要源头。（小食代）

2）2019年3月23日，由北京河套商会、中农创学院、中国餐采联盟等联合主办，主题为"农牧、食品、电商融合发展战略"的第七届河套沙龙暨河套企业私董会活动中，上海睿农企业管理咨询有限公司总经理侯军伟向参会企业家解读《2019中国乳业（奶制品）营销发展白皮书》中的行业关键数据。上海睿农管理咨询有限公司总经理侯军伟在发布会中指出，中国乳业当前已经进入到新的转型期，行业整体增速放缓，规模总量封顶，低温大势所趋。（FBIF食品饮料创新）

【蒙牛乳业】3月27日晚，蒙牛乳业（02319.HK）在香港发布2018年度业绩公告。公告显示，蒙牛全年收入近700亿元，同比增长14.7%；净利润30.43亿元，实现48.6%的高增长，这是蒙牛新管理团队交出的第三份年度成绩单。收入增速从2016年的9.7%到2017年的11.9%，再到2018年的14.7%，净利润从2016年的亏损到2018年盈利超30亿元，蒙牛三年迈出三大步，顺利完成业务、产品、奶源、品牌等战略布局，开启高质量发展的新阶段。”（食品观察家）