因此，国内宠物零食企业尚未经历行业充分竞争，能够闯过新一轮的市场洗牌仍需验证。短期内的市场逻辑是，没有一家独大，只有共同把国内的市场做大。

　　“求推荐的零食品牌！”“进口粮好还是国产粮好？”“品牌优惠折扣来了，大家快上车！”

　　二是宠物食品领域国内的基础研究水平亟待提高。发布于期刊《中国饲料》的一篇名为《宠物食品的研究热点及发展方向》提到，尽管我国的宠物食品行业具有良好的发展环境和广阔的市场空间，但相对发达国家，学者们指出“我国宠物食品在宠物食品研究开发领域还很薄弱”。

　　2021年3月31日，雀巢普瑞纳在天津正式启动高端宠物干粮和高端宠物湿粮食品生产线两期投资项目，两期项目增资规模达到8.63亿元。其中第一期项目将成为雀巢普瑞纳在亚大非地区的售价，也是全球第四家配备高端专业处方粮产能的工厂。

　　这是宠物餐桌上演的第二次革命，在国产宠物食品企业眼中，想要借“宠物零食”弯道超车，实现品牌突破，但事实证明这条路并不好走。

　　宠物，在成为年轻人的“四脚吞金兽”的同时，也催生出巨大的消费市场规模。从2010到2020年，短短十年间，我国宠物消费市场规模从140亿元飙升至2065亿，2020年中国人均单只宠物的年消费金额达到了6653元，是同年人均收入平均数的五分之一。

　　对增长乏力的“中宠们”来说，如今的好消息是，在国内养宠渗透率的提升下，市场对其成长性仍十分看好。

　　用产品质量说话——铲屎官们才能用脚投票。在财经无忌访问的近十位铲屎官们看来，宠物食品“规范合规的购买渠道太少”是亟待解决的首要问题。

　　其中，消费占比超五成的宠物食品也成为崛起中的朝阳赛道。在各大社交媒体平台，几乎在每一个关于宠物的话题下，你都能看到类似的问题：

　　过去的一年里，“宠物概念股们”承载了高于其营收的股价，具体反映在市盈率上，中宠与佩蒂的平均市盈率达40-60倍，高峰时期，中宠股份的动态市盈率达到了70倍。

　　一位养猫近十年的铲屎官向财经无忌描述了自己每次购买主粮的过程，在每次购买主粮时，他都会详细比对配方，并且询问专业人士，在购买渠道上也会首先寻找靠得住的朋友。

　　文：山核桃

　　高蓉（化名）在三年前成为了一只铲屎官，为了购买适合自家猫主子的主粮，除了自己亲自上手尝之外，她在考虑自制。“我感觉宇宙的尽头都是自制，但我还是缺乏专业化的知识，有时候有些迷茫。”

　　对于国产宠物零食企业而言，这种信任的建立并非一日之功。2016至2020年里，中宠股份扩产的一直是零食和罐头，主粮的产能并没有变化，直到2020年3月，中宠股份才公布了新建年产6万吨宠物干粮项目的计划，宣称其主粮产能利用率已达70%以上。

　　此前在中宠股份的电话会议上，管理层也明确表示，目前对利润不追求，国内市场的利润基本上用于国内投放。

　　从产品结构看，为外资巨头们确立优势的是宠物主粮。一般来说，宠物食品主要分为主粮与零食，前者为高频消费，技术门槛高，重品牌，复购率高；后者为低频消费，技术门槛低，决策因素多元，复购率低。

　　与国外百年的宠物食品产品相比，目前中国宠物食品市场仍属于初级阶段，行业天花板远远没有到来，稳定的“品牌金字塔”也并未形成。2020年，国内宠物食品CR10仅占行业整体市场规模的18.2%，市场相对分散。

　　也正是这一时期，教师出身的陈振标下海创立了温州平阳县佩蒂皮件制品厂，以出口“狗咬胶”（一种宠物狗玩具类零食）做起了海外宠物零售商的代工生意。而距离温州一千多公里外的山东烟台，1998年，从外贸公司里发现宠物食品商机的郝忠礼创立了中宠股份，以宠物零食为主业，同样通过OEM/ODM贴牌方式进入国外市场。

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　　毛利率的高低差异并不难理解。正如上文所说，由于宠物主食需求量大，复购率高，且欧美国家利用技术优势已实现了大批量工业化生产，因此具备成本优势。而宠物零食品类多元，复购率低，消费者决策因素个性化。从具体生产环节上，宠物零食除原材料占比过大外，人工成本也较大，因此进一步拉低了毛利。

　　基础研究的价值不言而喻。“犬猫在不同成长阶段和条件下的营养需求是不同的，它们的行为特点、口腔及牙齿特征，嗅觉味觉等，都依赖于基础研究。”一位南京本地宠物医生告诉财经无忌。

　　2020年，玛氏宠物食品新工厂落户天津，这是玛氏继1995年在中国率先设立宠物食品生产线、2007年首家宠物食品工厂投产后，在华投建的第三家宠物食品工厂，天津工厂将成为玛氏亚洲最大的现代化宠物食品工厂。

　　首先，在营收结构上，“代工基因”决定了短期内头部宠物食品公司的盈利空间并不大。中宠股份财报显示，2018-2020年，公司海外业务占比分别为82.16%、79.98%与75.73%；佩蒂股份财报显示，2020年，公司海外业务占比85.14%。

　　3、如何看待宠物食品赛道当前的投资前景？

　　财经无忌通过采访近十位铲屎官与行业从业者，旨在回答以下三个问题：

　　事实上，国内宠物零食企业也意识到了零食业务的局限性，在主粮赛道上也并非没有努力。

　　另一方面，乘着国内电商经济的红利，将代工积累下的现金流“砸钱换市场”，以加大品牌曝光量。