数据显示，PPI同比增速为-0.8%，终端需求旺盛。闫玲判断，连续第八个月出现上行趋势，年内有望由负转正。同比增加0.9个百分点，与招商预期一致。从分项数据来看，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选业价格环比分别上涨3.1%和1.5%；受国际原油价格7月回落的影响，石油和天然气开采由涨转跌，环比为-6.2%。本月下游加工行业环比涨幅为0.4%，而上游采掘行业为-0.3%。

　　洪水来袭、通胀仍无忧。8月通胀触及年内低点，9至12月温和回升，但高点低于上半年。从鲜菜价格的历史月度数据来看，洪水爆发的初期蔬菜价格会持续下跌，爆发中期价格涨幅最大，末期涨幅收窄。9月的通胀可能会反弹较快。

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　　闫玲认为，虽然通胀超预期下行，但货币政策空间并未打开。通胀预期还在上升，且PPI上行的幅度依然较快。上周的领导人G20峰会在加强全球货币政策协调和避免汇率战方面达成更多共识，从过度依赖于货币政策、至货币和财政政策并重、以及货币和结构改革相结合，提法的变化值得关注。

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　　来看具体数据，食品环比为0.4%，其中鲜菜和蛋涨幅最大，分别为7.9%、3.5%；鲜果和猪肉的价格下跌，分别为-2.6%和-1.2%。受洪水来袭影响，8月末鲜菜、蛋和鲜果价格上涨较多，可能由于统计时间点的原因并未反映至本月的通胀中。

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（责任编辑：王李游 HN099）

　　“近半年内首次出现，下游行业好于上游行业，这与统计局PMI反映的终端需求旺盛的形势一致，也符合PMI中主要原材料购进价格的涨幅。虽然投资数据低迷，然而与消费相关的制造业数据持续向好，不必对经济的前景过于悲观。”

　　PPI年内有望由负转正

　　和讯网消息 国家统计局发布数据显示，8月CPI同比1.3%，大幅低于市场预期；PPI同比增速为-0.8%，终端需求旺盛。招商证券(600999,股吧)宏观分析师闫玲表示，洪水来袭、通胀仍无忧；虽然通胀超预期下行，但货币政策空间并未打开。近半年内首次出现，下游行业好于上游行业，这与统计局PMI反映的终端需求旺盛的形势一致，也符合PMI中主要原材料购进价格的涨幅。虽然投资数据低迷，然而与消费相关的制造业数据持续向好，不必对经济的前景过于悲观。

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　　非食品环比为0.2%。从具体分项来看，医疗保健、其他用品和服务环比上涨0.3%和0.1%，较7月0.7%和1.4%涨幅大幅收敛。房租价格环比为0.4%，超过此前三年同期的涨幅，不过幅度上仍显著低于房价的涨幅。受原油价格7月回落的滞后影响，8月成品油价格下调，水电燃料、交通工具用燃料下跌-0.1%和-2.9%。

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　　9月的通胀或反弹较快