饲料：生猪供给缓慢增加，饲料总体情况是存量博弈，认为走产品和服务专业化路线的企业将有能力持续提高市占率，由于天花板相对较高，饲料行业的盈利情况又较为稳定，较易诞生“农业漂亮50”，强烈推荐海大集团。

种植：种植板块认为有两个机会，一是通胀升温下，拥有土地资源的企业会有资产价值重估，例如北大荒、亚盛集团、苏垦农发、海南橡胶；二是具有创新制造业属性的种子企业隆平高科，有望持续提高其产品的市占率，业绩增长确定性高，天花板较远，具有较好的投资价值。

动保：近年，规模化速度较快，看好具有渠道优势和产品性能及品牌优势的疫苗企业，有望在规模化提速的黄金十年不断提高渗透率，例如生物股份。

风险提示：猪场拆迁不达预期、进口猪肉超量流入、政府政策转变、中美贸易政策变化。

十六、建材行业：《拿住龙头，关注底部个股》

地产周期下行斜率较为平缓，水泥玻璃价比量更有弹性：地产市场一般表现出3-4年的小周期，当前销售面积增速在回落。广义三四线销量反弹是本轮小周期景气扩散的末端，下行斜率较为平缓。地产与基建双轮驱动，需求尚可，但已过投资高峰期，水泥与玻璃的产量增速中枢下降，价格弹性更大，价格驱动业绩增长。但水泥与玻璃的价格，Q2走势有所分化，目前又联袂上涨，主要是供给侧的逻辑发力。

供给侧的边际变化，助推价格上涨：水泥的新变化，限产时间变长，限产区域逐渐向全国推广，设立去产能专项资金等新政策在酝酿。沙河玻璃实施采暖季限产15%以上（一度达到20%），支撑玻璃价格上行。同时也应注意，水泥限产的边际效应有所递减，北方区域对全国的产量占比不高，而其Q1、Q4对全年的产量占比也较低。但全国水泥库容比，处于近几年的低位，错峰限产来临更加提振价格，京津冀、华东、中南地区表现较好，看好水泥板块具备超额收益的机会。美国的产业集中度，水泥CR4近60%，平板玻璃CR4超过60%，国内的集中度还有明显提升空间，预计未来兼并重组会更加活跃。

龙头企业担纲，地产集中度提升利好消费类建材：今年以来，建材各板块龙头股价表现领先，经营稳健，竞争优势明显，确定性更强。建材下游的重要趋势，地产集中度加速提升，从销售金额看，CR10、CR100从2014年的16.7%、32%提升到2016年的18.7%、39.8%。乐观预计，未来几年内，将出现万亿规模销售额的房企。消费类建材将强者恒强，加速成长；从制造走向品牌化，B端的地产商选择，C端的广告投放；渠道，地产大客户战略+发力零售；市占率仍然较低，但达到一定阶段后，有望加速提升。

投资建议：水泥与玻璃，价比量更有弹性。地产周期下行斜率较为平缓，供：给侧的边际变化，助推价格上涨。对比美国，国内的水泥、玻璃集中度还有明显提升空间，设立去产能专项资金、鼓励兼并重组等供给侧新措施有望落实。地产集中度提升利好消费类建材，品牌化、强渠道是其发展的驱动力。关注海螺水泥、华新水泥，以及底部个股兔宝宝、长海股份、康欣新材、石英股份等，持续推荐中材科技、伟星新材、三棵树、东方雨虹等。

风险提示：地产新开工大幅下滑，行业供给超预期，原材料价格波动等。

十七、机械行业：《强国梦离不开机械，政策助推设备升级》

轨交装备：18年将迎来铁路通车大幅增长及城轨订单逐渐释放。大铁通车大幅增长，普铁里程预计同比将增长277%，高速铁路同比增长70%，《三年行动计划》下投产的城轨项目也将逐步释放订单，包头叫停事件未造成实质影响，明年是行业拐点可加大配置，推荐配置中国中车、康尼机电，关注鼎汉技术。

C自动化装备：技术革新叠加产业转移和进口替代，驱动国产设备企业成长。产业转移趋势加上OLED、3D玻璃等新技术的运用，催生了新的设备需求。受益于此，以智云股份、联得装备为代表的国内3C自动化装备企业也加快了进口替代的脚步，纷纷进入国际大客户供应体系。

工程机械：修复资产负债表，业绩继续改善。虽然今年增速较快的挖掘机、汽车起重机明年增速可能回落至15-20%，但盈利将继续改善。尤其看好工程机械液压件子行业，卡特彼勒关闭日本的液压件厂使全球挖掘机液压件的供给更加紧张，百亿市场在召唤。继续强烈推荐：三一重工、恒立液压、艾迪精密。

半导体装备：制造强国的核“芯”设备。中国已成为全球最大半导体消费市场，然而国内集成电路产值不足全球7%，自给率仅为三成，进口额高居不下，2016年，中国集成电路进口额依然高达2271亿美元，核“芯”产业的国产化迫在眉睫。SEMI预计，2017-2020年全球预计新建62座晶圆厂，其中26座计划在中国大陆，认为，国内的半导体设备企业有望在高纯工艺系统、测试设备等领域享受产业转移红利，率先进口替代，回调后继续推荐至纯科技。

板式机械：行业处于野蛮生长期，国产板式机械的黄金五年。定制扩产+下游需求改变+存量设备更新升级，而进口设备产能有限，短期也不会进入中低端产品系列，因而国产板式机械将迎来黄金五年，未来还将持续受益于下游消费升级，龙头企业技术突破实现进口替代，推荐弘亚数控。

风险因素：原材料涨价、汇率波动、投资增速下降。

十八、中小市值行业：《曙光已现，攥紧社会发展的主要推动力》

中国经济韧性十足，十九大奠定发展方向。宏观大环境稳定，企业效益稳步提升，支持经济继续保持稳中向好。基于庞大的人口基数，教育程度逐渐提升以及科学素质的持续提高，未来长周期并无太大风险。十九大确定未来国家发展重点，建议重点瞄准高端制造、高端服务、环保等领域。

结构转型持续推进。技术创新方面，新能源、人工智能、电子、汽车、通信竞争力持续增强，诸多行业已经从跟随变为全球领先。消费升级方面，人均GDP持续改善，食品、通信、汽车、现代服务业等相关结构持续优化，后续市场可期。

未来市值结构的持续优化，将为中小公司带来持续机会。从二级市场的市值结构看，目前以能源、大金融等占比较多。新上市公司中，工业、信息技术、可选消费和医疗保健类公司占比不断提升，具有稀缺属性的细分行业龙头公司不断显现，随着未来A股市场市值结构的不断优化，中小公司将获取更多发展空间。

中小市值估值调整，优质品种已近历史底部。从估值方面看，经过长期杀跌，中小市值品种估值已经恢复到历史中值附近，随着行业增速的维持，明年将进入合适的历史区间。对于优质品种而言，可谓长期的历史底部。随着上市公司业绩增速两极化趋势越为明显，寻找高增长的优质企业为关键。