【桃李面包】公司发布2017年度业绩快报公告：1、报告期内，公司实现营业收入同比增长23.42%。2、报告期内，归属于上市公司股东净利润同比增长17.99%，主要原因是：（1）销售稳增长同时，公司加大新开发市场费用投入；（2）新产品研发促进产品结构优化升级，公司整体毛利水平提升。3、报告期内，公司总资产及归属于上市公司股东所有者权益分别同比增长49.08%和53.44%，主要原因是公司于2017年11月取得非公开发行股票募集资金，所有者权益增加约7.20亿元。

【西藏发展】（1）公司董事会会议审议通过《关于调整公司第七届董事会专门委员会委员的议案》；（2）公司子公司银河商贸根据业务需要及发展规划，拟进行增资扩股并引进国昊天瑞、昊世通达作为新增投资者。增资扩股完成后，公司持有银河商贸51%股权，国昊天瑞持有银河商贸40%股权，昊世通达持有银河商贸9%股权。

【三元股份】近日，三元奶粉经销商发给三元相关领导的一封邮件，让三元奶粉陷入“内斗”传闻。来自湖北的一位徐姓经销商在邮件中称，自己负责的市场出现一个“唐山三元”以低价方式蚕食其多年来打下的品牌基础和市场渠道。唐山三元被三元股份接纳后，纳入合并报表范围，“或许是急于业绩增长，才去抢夺同为子公司的河北三元的市场”。（长江商报）

五粮液：批价暂时维持840-850，广深地区KA渠道价格接近1100，京东989（1089-100）；

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

【维维股份】公司控股股东维维集团于2017年11月24日到2018年1月9日通过上交所交易系统竞价交易增持公司股份1,672万股（占公司总股本1%）。

【伊力特】（1）公司控股股东伊力特集团2017年非公开发行可交换公司债的事项已收到上交所《关于对新疆伊力特集团有限公司非公开发行可交换公司债券挂牌转让无异议的函》；（2）伊力特集团因发行可交换公司债业务需要，将其持有的公司无限售流通股3,000万股划转至质押专用证券账户进行质押，该部分质押股票用于本期债券的债券持有人交换股份和对本期债券的本息偿付提供担保。

【洋河股份】（1）公司董事会会议审议通过《关于内部组织机构调整的议案》，将互联网中心更名为数字化运营中心，其主要职能为：研究新营销环境下的全新运营方式，推进公司数字化运营落地，打造公司核心信息化和数字化平台；（2）公司董事会会议审议通过《关于公司董事会换届选举的预案》；（3）公司监事会会议审议通过《关于公司监事会换届选举的预案》；（4）公司工会委员会选举冯攀台先生、陈太清先生为公司第六届监事会职工代表监事。

投资策略：如何理解茅台加大发货：板块行情继续强催化。自去年11月份，市场对食品饮料板块18年收入业绩增长确定性及增速转向悲观，同时市场从连续涨幅角度分析，认为18年食品饮料板块机会不大。我们在基于对模型关键假设和测算后的信心，让我们面对部分市场策略的看空观点压力下，继续坚定信心推荐板块。如果说茅台公告、五粮液1218调研反馈，是对一线白酒2018年收入业绩的背书，那么本次茅台公告春节前发货7000吨，则是对一季度一线白酒超预期的背书，并奠定全年收入业绩之基，这一信号将是板块旺季行情的强催化剂，也将是旺季行情加速实现的助推器。建议当前继续加大配置一线白酒（茅台五粮液老窖），精选加速增长估值合理的次高端及中档白酒（汾酒、水井坊、洋河、舍得、古井），在白酒板块催化频频同时，继续强力买入乳业龙头（伊利、蒙牛），关注其他食品龙头（中炬高新、海天味业、双汇发展）。

一季度能发多少量？预计18Q1发货量将达到9000吨以上。公司本次宣布，在春节前投放不少于7000吨茅台，已经接近去年Q1发货量（8100吨），假设元宵节及三月份再发2000吨以上，或者从Q1占全年比重接近30%（2015-2017年Q1发货量全年占比分别为26.0%、25.7%、27.0%，考虑到不均衡发货下，18Q1占比更高），预计今年春节旺季前后，发货量将达到9000吨以上。

【黑芝麻】公司发布2017年度业绩预告补充公告，就2017年利润较2016年较大幅度增长原因进行说明：（1）公司为冠名影视栏目定制产品在2016年度处理完毕，业绩下降因素不复存在；（2）公司2017年营收同比增长约25%，由此实现利润增长；（3）公司收购标的上海礼多多报表自2017年12月起纳入公司合并报表范围；（4）公司2017年下半年供应管理模式改革降低采购成本，增加盈利空间；（5）公司生产基地生产工艺技术改造，提升生产效率、降低能秏，生产成本下降。

免责声明：

（一）白酒

【安德利】公司控股股东、实际控制人陈学高先生于2018年1月9日将520万股限售股股票（占公司总股本6.50%）办理股票质押式回购交易。

2）河南省将推动重点酒企上市，白酒行业迎来新发展。对白酒行业，2018年，河南省将分类施策推动重点酒企上市、专业化运营和重组，对标一线酒企开展精细化管理提升活动，聚焦特色和香型实施一批科研攻关项目，组织“五朵金花”“五朵银花”“五大好酒”评选活动，统一参加全国性展览博览会；搭建重点酒企与酒商、电商、媒体等3个对接平台，组织豫酒抱团开拓市场；建立豫酒产业基金，组建河南白酒学院。（河南商报）

茅台发货新闻解读

古井贡酒最新跟踪：量价齐升、业绩收割的徽酒龙头，继续强烈推荐。近日有媒体报道古井高管微信头像更换为古8产品，显示公司发力年份原浆8年（200元价格带）的战略意图，我们对安徽省内市场跟踪调研反馈，年份原浆8年产品17年全年增长50%以上，14年在合肥市场调研，当地婚宴用酒多为献礼版（80元），17年则呈现跳跃式升级，婚宴用酒已经开始从古5（120元）向古8（200元）升级，安徽省内消费升级趋势显著，公司在17年中秋节前，古8产品全年配额已全部用完。近期春节备货，古8产品订货踊跃，春节有望尽享产品升级。另外公司自去年初起，加大费用管控，净利率回升趋势明显，我们预计18年收入业绩维持23%、30%增速，百亿目标尽在眼前，18年EPS2.85元，当前股价对应估值仅24.5倍，重申强烈推荐！再次推荐阅读经典深度报告《放大格局看古井、口子及徽酒发展——安徽白酒市场深度报告》。