6月6日欧盟、加拿大欧盟和加拿大就美国对部分进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税的措施，在世贸组织争端解决机制下向美方提出磋商请求。欧盟称美方所谓维护国家安全的“232措施”违反了《关贸总协定》和《保障措施协议》中的相关协议条款。

2018.8.1出口管制清单增加44家中国军工企业美国商务部

宾夕法尼亚1.化工；2.食品，饮料和烟草制品；3.金属；4.石油和煤炭产品煤炭、药品、人用疫苗原油、药品、无线电话

密歇根1.汽车及其零部件；2.机械货车、汽车、.活塞引擎汽车、货车、活塞引擎

因此，我们建议一分为二地看待美国对华政策：一方面，特朗普所主导的强硬贸易政策，根本上是希望为美国争取到更好的贸易条件，方式包括将多边谈判转变为双边、推动中国加大开放等，近期美墨达成协议、特朗普推动欧美零关税都显示出这样的倾向，那么随着中期选举告一段落，美国发起的关税政策可能趋于稳定或告一段落，中美有可能再度开启谈判；另一方面，针对对中国经济、制度的深层次指责，以及国会通过的限制中国的法令（如表4），代表了美国政界整体对中国的敌对态度，叠加当前中美竞争加剧的不可逆转的发展阶段，在经贸政策方面针对性地限制中国的大方向或将延续。

宣布与NAFTA重新谈判、或者按照Article 2205文件退出协议

让财政部长将中国列为汇率操纵国

新罕布什尔1.计算机和电子产品；2.金属飞机、通讯设备、光缆汽油、涡轮发动机零件、重油

降低关税降低汽车关税、医药、消费品（服装鞋帽、厨房和体育健身用品、洗衣机、冰箱、洗涤用品和护肤、美发等化妆品）等关税；对亚太国家减税；《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》。

2018.6.28《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》放松准入的领域主要包括：小麦、玉米之外农作物新品种选育和种子生产；特殊和稀缺煤类勘查、开采；石墨勘查；稀土冶炼、分离；钨冶炼；专用车、新能源汽车整车制造，商用车（2020年）；乘用车（2022年）；船舶（含分段）设计、制造与修理；干线、支线飞机设计、通用飞机设计、制造与维修等；武器弹药制造；电网的建设、经营；铁路干线路网的建设、经营；铁路旅客运输公司；国际海上运输公司；国际船舶；稻谷、小麦、玉米收购、批发；连锁加油站建设、经营；银行、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司；测绘公司；互联网上网服务营业场所。

资料来源：网络，招商证券

（责任编辑：赵艳萍 HF094）

自美国单方面提起关税制裁后，多国针对制裁向WTO提出了申诉，世贸组织曾于2003年推翻了美国提出的钢铁关税，这一历史可以作为WTO如何发挥作用的一个参考，最终小布什取消了钢铁关税。而在美国质疑多边贸易体制、挑起贸易战、质疑中国的同时，时值改革开放40周年，中国在政策上选择了进一步加速开放作为应对。

在美方的301调查报告等等官方报告中，对中国的诸多政策进行了非常细致的指责，主要涉及破坏国际秩序、非市场经济行为、政府在经济中发挥过多作用、外资限制、贸易壁垒、强制技术转让、政府支持的技术掠夺、

欧盟橙汁、威士忌、烟草、牛仔裤、蓝莓、摩托车和花生酱等32.4亿美元

在这样的时点，重新回顾特朗普在竞选期间提出的贸易主张对于我们认识其政策也有一定指导意义：可以说特朗普较为完整地践行了他在竞选期间所提出的主张，除了将中国列为汇率操纵国外，在其他主张上都已经有了相应的政策进展。因此，政策推行固然在时点上与政治事件不无关系，但特朗普重塑全球贸易规则、打击中国、让美国在其中受益、决心不可低估。

《中国经济侵略如何威胁美国与世界的技术和知识产权》中国经济侵略的四个方面：

1、保护本国市场免受进口商品及服务和国际竞争的影响：包括高关税，非关税壁垒和其他管制措施。

资料来源：网络，招商证券

4、控制传统制造业：中国政府依靠优惠贷款，超低电价，尚未健全的环保法律和监管缺位的组合拳，牢牢把控住许多传统制造业部门。截至2015年，中国占世界汽车生产的28%，轮船生产的41%，冰箱，彩电，空调和电脑生产占全球的比重分别超过50%，60% 和80%。

4月9日中国中国就美国对部分进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税的措施，在世贸组织争端解决机制下向美方提出磋商请求。中方认为美方的做法不符合非歧视原则，美方的“232措施”违反了《关贸总协定》和《保障措施协议》中的相关条款。

表6：特朗普在竞选期间提出的贸易主张

表4：美国一系列政策印证美国对中国态度的全面变化

美国中期选举的重要性堪比总统大选，对于本次选举，共和党的选情总体不差，但是从历史来看，执政党非常容易在中期选举中失去席位，因此，对共和党而言本次中期选举仍然有危有机，是一场值得一争的战役，但是并非囊中之物，理解这一形势更有助于我们理解特朗普的政策。在美国中期选举中，11个摇摆州的选择不确定性较高，从结果来看，4月以来特朗普的支持率有所上升，短期蓝领支持特朗普的力量占据了主导。

资料来源：网络，招商证券

北卡罗来纳1.化工；2.食品，饮料和烟草制品；3.计算机和电子产品飞机、免疫制品、药品涡轮发动机零件、药品；便携式数码产品

2018.8.2禁止美国政府使用海康威视(002415,股吧)和大华股份(002236,股吧)产品美国国会

《2018年国防战略报告》美方认为中国和俄罗斯是美国的首要核心战略竞争对手，国家间的战略竞争是美国国家安全的主要问题。

中国以掠夺性的经济威胁邻国，武装南海；中国和俄罗斯希望建立一个符合其独裁模式的世界，获得对其他国家的经济、外交和国家安全决定的否决权；随着中国在经济和军事方面的崛起，中国将继续推行军事现代化，在短期内寻求印度洋-太平洋(601099,股吧)区域内的霸权，在长期希望替代美国、获得全球优势地位；中国和俄罗斯正在从内部破坏国际秩序，在利用其好处的同时削弱其原则和“交通规则”。

????

站在中期选举的政治视角下，我们建议一分为二地看待美国对华政策：一方面，特朗普所主导的强硬贸易政策，根本上是希望为美国争取到更好的贸易条件，方式包括将多边谈判转变为双边、推动中国加大开放等，近期美墨达成协议、特朗普推动欧美零关税都显示出这样的倾向，那么随着中期选举告一段落，美国发起的关税政策可能趋于稳定或告一段落，中美有可能再度开启谈判；另一方面，针对对中国经济、制度的深层次指责，以及国会通过的限制中国的法令（如表4），代表了美国政界整体对中国的敌对态度，叠加当前中美竞争加剧的不可逆转的发展阶段，在经贸政策方面针对性地限制中国的大方向或将延续。

6月21日泰国及其他东南亚国家泰国等东南亚国家已向世界贸易组织提出申诉，要求与美国就30%的光伏进口关税和贸易赔偿问题进行磋商。

俄亥俄1.化工；2.汽车及其零部件；3.食品，饮料和烟草制品飞机、大豆、.汽车药品、涡轮发动机零件、汽车车身零件

州

资料来源：网络，招商证券

2018.1.19《2017年中国WTO规则报告》美国贸易代表办公室

阻止中国对出口贸易进行非法补贴

威斯康辛1.食品，饮料和烟草制品；2.机械；3.金属飞机、坦克和其他机动装甲车辆及其零件、X射线断层检查仪人用疫苗、手提式风动或液压工具及本身装有电动或非电动动力装置的手提式工具、汽车铅酸蓄电池

表8：近期中国采取的一系列开放措施

领域

国别

2、扩大中国在全球市场的份额：工业政策支持包括对国有企业进行出口补贴，确立国企优势地位，在国内国际市场中与外国企业竞争。

表2：11个摇摆州的主要制造业产业及进出口商品

艾奥瓦1.食品，饮料和烟草制品；2.机械；3.化工玉米、拖拉机、猪肉化合物、.机械零件、活塞发动机

2018.1.19《2018年贸易报告》美国贸易代表办公室

弗吉尼亚1.食品，饮料和烟草制品；2.化工煤炭、集成电路、大豆打印机零件、汽车、通讯设备

招商宏观团队：谢亚轩、张一平、刘亚欣、林澍、高明

土耳其杏仁、烟草、威士忌、化妆品、机械设备和化工产品等18亿美元

2018.6.18《中国的经济侵略如何威胁美国和世界的技术和知识产权》白宫

印度扁豆、苹果等农产品以及螺母等钢铁制品、摩托车2.4亿美元

2018.4.10 博鳌论坛加快汽车行业投资的对外开放；人身险公司的外资持股比例上限放宽提前至今年执行；扩大进口和降低进口关税的范围有所加大；新增了改善投资环境和加强知识产权保护的举措。

根据美国1787年宪法，国会是国家最高立法机构，由参议院和众议院组成，两院议员都由各州选民直接选举产生。参议员每州选2名，50个州共100名，任期6年，每两年改选1/3。众议院每两年改选一次，各州根据人口比例来分配众议员名额，大约50万人选一名，共435名，任期2年，届满后全部改选。美国宪法规定，参议员候选人必须年满30周岁，作为美国公民已满9年，且为选出州的居民；众议员必须年满25周岁，作为美国公民已满7年，且为选出州的居民。

根据弗吉尼亚大学政治中心的大选预测网站“Sabato’s Crystal Ball”的分析显示，民主党有稍高于50%重夺国会的控制权，其预测是依照各州以往多次选举中的政党倾向进行预测。截至目前在众议院的所有席位中，有200个倾斜于共和党，199个倾斜于民主党，而在剩余36个席位上两党胜负难分，这就意味谁争取到了摇摆席位的一半以上（民主党19/36，共和党18/36），谁就能成为多数党。分析认为，民主党稍有优势的原因在于，在一些共和党在位的选区，民主党竞选表现非常有竞争力，这点从民主党格外抢眼的政治筹款表现可以看出来。不仅如此，共和党留出的空缺席位（open seats）非常多（自92年后最多），共和党需要捍卫41席，而民主党只需捍卫22席。一般而言空缺席更容易出现两党的更替，因此对于共和党而言这些席位也格外容易受到损失。

6月6日欧盟欧盟宣称中国在有关知识产权保护的法律中存在对外国知识产权和技术转让的歧视性规则，限制了外国知识产权持有人对产权的保护权利，并指控中方的举措未能履行《与贸易有关的知识产权协定》中所规定的相关义务。

投资方面，6月28日，国家发展改革委、商务部以第18号令，发布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，自2018年7月28日起施行。该负面清单大幅度放宽了市场准入。其清单长度由63条减至48条，在金融、汽车、船舶、铁路、农业、矿产、电网等领域推出22条开放措施，放松准入的领域主要包括：小麦、玉米之外农作物新品种选育和种子生产；特殊和稀缺煤类勘查、开采；石墨勘查；稀土冶炼、分离；钨冶炼；专用车、新能源汽车整车制造，商用车（2020年）；乘用车（2022年）；船舶（含分段）设计、制造与修理；干线、支线飞机设计、通用飞机设计、制造与维修等；武器弹药制造；电网的建设、经营；铁路干线路网的建设、经营；铁路旅客运输公司；国际海上运输公司；国际船舶；稻谷、小麦、玉米收购、批发；连锁加油站建设、经营；银行、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司；测绘公司；互联网上网服务营业场所。

表5：四个主要文件中对中国问题的陈述

资料来源：网络，招商证券

2018.3.27针对中国的301调查报告美国贸易代表办公室

加拿大包括番茄酱、酸奶、割草机、摩托艇等126亿美元

一、 中期选举与“中美贸易战”