3、“农村包围城市”，区域龙头至全国巨头。沃尔玛在发展初期，主要在1 万人左右的小镇扩展门店；永辉早期“农改超店”大多集中在居民社区，且以中型业态为主，从福建起家，初期异地拓展选择重庆、四川等经济中等发达地区，从而避免与一线城市的外资大型连锁超市直接竞争，在低线级城市站稳脚跟再向一线城市进发。

　　4、注重供应链建设。沃尔玛在扩大规模时注重供应链能力的配套提升，自建物流配送中心，自主配送比例超过75%，VMI（供应商管理库存）模式降低供应链运营成本；永辉在行业一片繁荣时沉下心来打造供应链，在全国各地建立配送中心，同知名企业建立战略合作关系，打造全球垂直供应链，零供关系属于行业典范。

　　5、创始人商超运营经验丰富。两家企业的创始人均是从小超市经营起家，在创业永辉/沃尔玛之前都有相关运营经历，对公司发展策略把握准确，稳扎稳打逐步将事业做大。

　　成功的企业总有其相似之处，永辉与沃尔玛蕴含诸多相似的基因，永辉也在逐步向沃尔玛级别的全国巨无霸企业进发。事实上永辉已稳坐内资民营连锁超市的头把交椅，2016年占中国零售业市场份额第十位，十六年的发展已经让永辉在各方面缩小了同外资和国资巨头的差距，在某些方面甚至已经超越竞争对手，更为重要的是，永辉比外资超市企业更懂中国消费者，比国资更懂经营和效率，换言之，永辉还远远没有到达自身瓶颈，还有巨大的成长空间。

　　连锁经营协会数据显示，2016年连锁百强的销售额为2.11万亿元，仅占中国社会消费品零售总额的6.4%，因此线下零售市场集中度很低，近几年还呈不断下降的趋势。实体零售集中度下降部分源于网络零售的冲击，欧睿数据显示2016年阿里巴巴、京东两家互联网巨头占据了中国零售市场11%的市场份额。但是随着电商红利接近尾声，部分实体店成功转型升级，实体零售店的价值会被重新定义和审视，同时，行业发展已步入后期，新零售正如火如荼进行，实体零售业将会经历一番大洗牌，前期积累薄弱、转型不利的传统零售企业终将没落，马太效应将会凸显，具备核心竞争力的企业将会通过内部扩张和外部兼并收购的方式进一步扩大市场份额，届时实体零售的市场集中度会进一步提高，诞生像沃尔玛一样的万亿零售巨头。基于永辉的内生增长能力和长期发展潜力，我们认为，在新一轮行业洗牌中，永辉最有可能为实体零售转型升级的大赢家，逐步成为沃尔玛体量级的零售巨头。

　　本文回顾了永辉十六年的发展历史，永辉的成功可以归结于内外两方面。外部层面在于中国宏观经济发展和连锁超市业态崛起的历史机遇，城镇化和人口红利特殊的时代背景区域流通障碍的特殊体制，以及农改超项目的政府扶持；内部层面在于永辉的生鲜差异化战略，强大的供应链，精细化、标准化的管理制度，有效的人才激励制度以及适应外部环境的变革能力。每一点在永辉的成长历史中都发挥过重要作用，但随着行业风口的退去，外部环境的作用减弱，永辉内在的经营能力才是其保持竞争力的核心要素。

　　赶上了21世纪初连锁超市浪潮的企业何其之多，受过政府扶持的农改超也不在少数，主打生鲜经营的超市也不只永辉一家，但大浪淘沙之后，历史的荣耀只会留给那些幸运又努力的企业——也许永辉是历史的选择，是精选之后最应被价值投资的企业。全面升级全球供应链和新零售之后，相信永辉强大的内生增长能力必将为投资者带来更大的惊喜和震撼，下一站，可期待永辉成为沃尔玛级的行业巨头。

　　招商零售团队为读者建立永辉超市临时群（扫二维码可入），大家交流讨论。如果群满加不进来，可以先加微信号xurongcong888