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从市值规模来看，传媒和电子行业的大市值与中等市值规模的个股均位列其中，如，传媒行业的中南传媒与分众传媒，电子行业的大族激光与海康威视等。从公司的ROE(TTM)来看，重仓持股的同行业各公司盈利能力参差不齐。此外，各公司股息率分化明显，一定程度上反映出公司发展阶段与资金需求的差异。

传媒

传媒行业中，中南传媒的股权结构稳定，第一大股东对公司绝对控股。“湖南出版投资控股集团有限公司”直接持股61.46%，并通过全资子公司“湖南盛力投资有限责任公司”间接持股3.23%，合计持股64.49%，实现对公司的绝对控股。剔除这部分持股后，外资对中南传媒的持股比例已经达到近30%，对公司估值定价已经具有一定影响力。

另一方面，中南传媒上市以来每年均稳定进行分红，股息率高。2011~2018年，中南传媒每年都进行现金分红，其近12个月的平均股息率约2%，尤其2017年和2018年分红比例更高，股息率分别达到3.6%及5.4%，远高于同期行业平均水平。现金分红对股东而言是实实在在的投资回报，所以公司稳定的红利对投资者具有较大吸引力。

此外，公司盈利总体稳定，利润率平稳，为公司进行现金分红提供资金基础。

电子

电子行业中，海康威视和大族激光的外资持股比例均比较高。尤其大族激光的持股比例不断稳定增长。但从市值规模来看，两家公司差异显著，一个是市值近2800的公司，一个是市值不足500亿的公司。市值并不是外资选股的主要参考，需要从其他方面进行分析。

首先，从公司的股权结构来看，海康威视股权结构集中稳定，而大足激光股权结构相对分散。具体的，“中电海康集团有限公司”和“中国电子科技集团公司第五十二研究所”均为中国电子科技集团全资子公司，合计持股41.56%，如果加上管理层及其一致行动人持股，则为64%。剔除这部分持股，外资持股占比达32.5%。相比之下，大族激光的股权结构并没有那么集中。创始人高云峰通过大族控股集团有限公司间接持有15.19%，加上直接持股，合计为24.22%，剔除这部分后，外资持股占比20.7%，目前陆股通已经成为公司的第二大股东，且与第一大股东持股相差不多，如果外资继续扩大持股，将在一定程度上掌握公司估值定价权。

从公司分红来看，海康威视每年保持高比例现金分红，股息率高；而大族激光近几年每股股利保持不变，分红比例和股息率均明显回落。进一步来看，2011年以来大族激光一直保持每10股分配现金股利2元的分红方案，这就意味着，分红比例和股息率的下降主要是由于公司净利润和股价提升而分红基本不变造成的。

从公司业绩来看，海康威视作为全球安防龙头，业绩持续稳定增长，是名副其实的白马股，而大族激光作为激光行业龙头，业绩波动则相对较大，近两年增长明显加快。具体地，海康威视从2015年开始进入稳步增长期，营收和净利润均保持平均30%左右的同比增长率，表现出白马股兼具的稳定性与成长性。大族激光在某些年份实现20%以上的增长，有些年份增长率不足1%，业绩稳定性相对较低。不过近两年增速明显加快，2017年的营收和净利润同比均达到110%以上，体现出公司较高的成长性。

另外，就研发投入情况而言，大族激光投入巨额研发，每年研发支出持续增长，大规模的研发支出有利于为公司实现业务扩展提供支撑。传统的PEG方法对科技类公司估值具有明显缺陷，按照我们此前在报告《重估A股稀缺科技龙头：三个方法论——A股涅槃论（伍）》中提出的估值方法计算大族激光的估值情况，2017年大族激光的PER为22.15，PERG为0.24，进一步表明公司具有成长性，其作为A股稀缺科技股龙头具有较高的估值提升空间。

根据招商电子鄢凡的报告，“长期看好大族将在大功率上复制小功率国产替代之路，空间可观，而未来伴随高功率光纤激光器突破和自制，将进一步增强竞争力和盈利能力，激光龙头平台价值凸显”。

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外资持仓的收益如何？

那么外资的持仓收益怎样呢，我们通过现金流贴现的方法对陆股通整体持仓的收益进行测算，具体如下：

从2017年3月17日开始，港交所才公布陆股通每日的持仓情况。因此，我们以这一天为基期，将陆股通持股作为一个整体，计算从那天开始陆股通持仓的累积收益。可以看出，陆股通整体持仓较A股取得了明显的超额收益。当然在今年A股大幅下跌的情况下，陆股通总体收益也跟随下滑。截至目前陆股通总体相对上证综指有近27%的累积超额收益，相对沪深300指数有近14%的累积超额收益。