3、布局改善及预期反转机会的品种，关注洋河/酒鬼。公司今年调整的同时，市场预期和持仓也已经充分回落，公司积累的强品牌力和自身的执行力，依然具备带动公司走出困局的实力，静待调整到位后的估值修复，机会可能来自于受益调整节奏及季报基数等因素。

外部环境，通胀上行和充裕的流动性。茅台批价历来受益通胀上行，纵览历轮行业通胀期，包括88年物价闯关、95-97年、07年和10-12年的几轮通胀，茅台价格均大幅上涨，其本质原因是茅台稀缺性带来的资产属性，在通胀期自然会被放大。当前房地产政策管控驱严大环境下，较为充裕的社会资金自然会寻找小众优质资产，以对冲通胀预期。相比之下，茅台也会受益通胀预期，受到充裕流动性青睐，支撑其价格居高不下。

价值重于趋势，确定性推升溢价。长线资金对公司的成长性要求相对较低，但对稳定性要求较高，希望公司在相当一段时间内都能够保持稳态增速，同时看重公司在行业内的地位，对市占率和定价权非常重视。白酒龙头的业绩确定性及稳定性均较高，随着境外长线资金比重的不断提升，预计白酒龙头的估值波动区间将会收窄，传统以趋势定价的估值体系，将逐渐走向以价值定价的估值体系，对低增速予以更高估值溢价的容忍度。

增长目标若完成概率大，市场可信度提升，估值水平将会有支撑。市场每轮对行业的担忧，都是源自外部需求冲击、政策冲击等各方原因，不能确认盈利预测下调幅度，即使企业给出增长目标，依然下调更多，导致事后来看估值水平被过度压制。当前企业制定目标客观合理，虽有降速但可信度更高，则板块估值更有支撑。